Points clés
L'euro s'est déprécié de plus de 1,4 % par rapport au dollar américain cette semaine, passant sous ses principales moyennes mobiles et menaçant d'un repli plus profond vers le seuil de 1,1600. Ce mouvement intervient alors que des données sur l'inflation américaine étonnamment fortes et la hausse des prix du pétrole alimentent un rallye généralisé du dollar.
« Les inquiétudes liées à la stagflation pèsent sur l'appétit pour le risque », a déclaré Fawad Razaqzada, analyste chez City Index, dans une note récente. « Si le pétrole continue de grimper à partir d'ici, attendez-vous à une pression encore plus forte sur l'EUR/USD, ainsi que sur les actions européennes et les autres actifs à risque. »
L'indice du dollar américain (DXY) s'est raffermi de 0,5 % pour s'échanger au-dessus de 99,20, son plus haut niveau depuis des semaines, porté par une envolée des rendements obligataires. Le rendement du Trésor américain à 10 ans a grimpé à un plus haut de 10 mois à 4,59 % après que les données ont montré que les prix à la consommation aux États-Unis ont accéléré à 3,8 % en glissement annuel en avril, dépassant les estimations du consensus et alimentant les paris selon lesquels la Réserve fédérale pourrait relever ses taux en 2026.
La réévaluation brutale des attentes de la Fed crée une divergence de politique marquée avec la Banque centrale européenne, qui fait face à une menace stagflationniste plus importante due aux prix de l'énergie. Alors que le détroit d'Ormuz reste fermé et que le Brent approche les 110 dollars le baril, les perspectives économiques pour la zone euro s'assombrissent, suggérant que la voie de la moindre résistance pour l'EUR/USD est à la baisse à court terme.
La force du dollar a été initialement déclenchée par le rapport sur l'indice des prix à la consommation de mardi, qui a montré que l'inflation de base a également grimpé à 2,8 %. La réaction du marché a été décisive, les probabilités du CME FedWatch pour une hausse des taux de la Fed en 2026 bondissant de plus de 12 points de pourcentage pour atteindre 35,6 %. La publication ultérieure de l'indice des prix à la production a encore solidifié le narratif inflationniste. En plus des données économiques, les tensions géopolitiques au Moyen-Orient apportent un double coup de pouce au dollar via les flux de valeurs refuges et la hausse des prix de l'énergie. Les récents commentaires du président Trump selon lesquels le cessez-le-feu américano-iranien est sous « assistance respiratoire massive » ont anéanti les espoirs d'une résolution rapide et maintenu la pression à la hausse sur le pétrole brut.
D'un point de vue technique, l'échec de l'EUR/USD à franchir la résistance majeure au seuil de 1,1800 a déclenché le retournement brutal. La cassure consécutive sous le niveau de support de 1,1700, qui coïncidait avec la moyenne mobile à 200 jours, a constitué un signal baissier significatif. La paire vise désormais la prochaine zone de support majeure autour de 1,1600, à l'origine de la cassure observée début avril. Une cassure décisive sous ce niveau ouvrirait la porte à une correction plus profonde vers 1,1500.
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