La baisse des coûts énergétiques après l'accord de paix intérimaire entre les États-Unis et l'Iran a ralenti la hausse des coûts des entreprises de la zone euro à son rythme le plus lent depuis le début du conflit, bien que l'activité soit restée en territoire de contraction.
La baisse des coûts énergétiques après l'accord de paix intérimaire entre les États-Unis et l'Iran a ralenti la hausse des coûts des entreprises de la zone euro à son rythme le plus lent depuis le début du conflit, bien que l'activité soit restée en territoire de contraction.
L'indice composite des directeurs d'achat (PMI) de S&P Global pour la zone euro est monté à 49,5 en juin, contre 48,5 en mai, selon les enquêtes publiées mardi, restant sous le seuil de 50,0 qui sépare l'expansion de la contraction. Cette lecture suggère que l'économie de la zone euro risque de se contracter pour un deuxième trimestre consécutif, une séquence que les économistes qualifient parfois de récession technique.
« L'économie de la zone euro montre suffisamment de résilience pour éviter de justesse une récession », a déclaré Chris Williamson, économiste en chef chez S&P Global Market Intelligence.
Les entreprises de la zone euro ont signalé que les coûts des intrants ont augmenté au rythme le plus lent depuis le déclenchement du conflit au Moyen-Orient fin février, à la suite de l'accord de paix provisoire entre les États-Unis et l'Iran annoncé à la mi-juin. Les prix du pétrole et du gaz naturel ont fortement chuté depuis l'accord, bien que les économistes de la Société Générale aient averti qu'un retour rapide à des flux énergétiques normaux via le détroit d'Ormuz est peu probable, compte tenu des contraintes logistiques, notamment le déminage et les goulots d'étranglement liés au routage.
Plus tôt ce mois-ci, la Banque centrale européenne est devenue la première parmi ses grands homologues à relever ses taux d'intérêt en réponse à la flambée des prix de l'énergie, et les données PMI alimenteront le débat sur la nécessité d'un nouveau resserrement. La prochaine réunion de politique monétaire de la BCE est prévue pour le 24 juillet.
Transmission entre classes d'actifs
La baisse des coûts énergétiques a eu des répercussions sur les marchés mondiaux. La Banque mondiale prévoit que la croissance économique mondiale ralentira à 2,5 % en 2026, contre 2,9 % en 2025, si les expéditions via le détroit d'Ormuz commencent à revenir à la normale à partir d'août. Ces perspectives, publiées plus tôt ce mois-ci, tablent sur une reprise progressive plutôt qu'une réouverture immédiate.
En Asie, le tableau était plus contrasté. L'indice PMI composite du Japon est monté à 52,5 contre 51,1, restant en territoire d'expansion, mais la dynamique pourrait être fragile. « Il est important de noter que la période actuelle de croissance est en partie alimentée par les efforts de stockage, et ces efforts devraient s'estomper dans les mois à venir », a déclaré Annabel Fiddes, directrice associée en économie chez S&P Global Market Intelligence. Les entreprises japonaises ont signalé la plus forte hausse des coûts des intrants depuis juillet 2022, allant à contre-courant de la tendance mondiale au ralentissement des pressions sur les prix.
L'indice PMI de l'Inde est resté fermement en expansion à 57,4 en juin, bien que le rythme de croissance se soit affaibli à mesure que la constitution de stocks perdait de son élan.
Divergence des politiques à venir
Les banques centrales ont réagi avec prudence à la perspective d'une baisse des coûts énergétiques. La Banque du Japon a relevé son taux d'intérêt directeur la semaine dernière, tandis que la Réserve fédérale et plusieurs banques centrales européennes ont signalé qu'elles pourraient encore augmenter leurs taux d'intérêt pour contenir les pressions inflationnistes accumulées pendant le conflit. La prochaine décision de la Fed est attendue pour le 29 juillet, les marchés évaluant à 85 % la probabilité d'une hausse d'au moins 25 points de base d'ici la fin de l'année, selon l'outil CME FedWatch.
Pour la zone euro, la voie à suivre dépend de la rapidité avec laquelle le dividende de la paix se propagera à l'économie réelle. Si les approvisionnements énergétiques se normalisent progressivement, comme le prévoit la Société Générale, la production manufacturière pourrait rester atone, les entreprises puisant dans les stocks constitués pendant le conflit. Cette dynamique pourrait maintenir l'indice PMI composite sous la barre des 50 pendant plusieurs mois encore, prolongeant ainsi la fragilité économique de la région.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
