Points clés à retenir :
Le Livre Beige de la Réserve fédérale a révélé une accélération de l'inflation dans la majeure partie des États-Unis, 10 des 12 districts faisant état de hausses de prix plus rapides que lors de la période précédente, sous l'effet des coûts énergétiques liés au conflit au Moyen-Orient. L'activité économique a augmenté à un rythme léger à modéré dans 10 districts, tandis qu'un district a signalé un léger déclin et un autre aucun changement, selon le rapport publié le 3 juin.
« La hausse des prix des carburants attribuée au conflit au Moyen-Orient a augmenté les coûts de transport et d'expédition pour les entreprises de la plupart des secteurs », a déclaré la Fed de San Francisco dans son résumé pour le douzième district. Un contact du secteur des loisirs et de l'hôtellerie a noté que des conditions d'embauche assouplies avaient permis de recruter des travailleurs saisonniers plutôt que de recourir à des heures supplémentaires plus coûteuses pour répondre aux besoins de main-d'œuvre.
L'activité manufacturière s'est renforcée dans 9 des 12 districts, la demande étant soutenue par les dépenses liées à la défense et la construction de centres de données. L'emploi a peu changé dans 11 districts, tandis que la croissance des salaires est restée modeste à modérée. Les dépenses de consommation ont fortement divergé selon le niveau de revenu, les ménages à revenus élevés restant résilients tandis que les consommateurs à faibles revenus montraient des signes de tension financière plus importants, selon le rapport.
La combinaison d'une inflation croissante et d'un emploi stable complique la trajectoire politique de la Fed. Avec un taux des fonds fédéraux à 5,25 % et 5,50 %, inchangé depuis juillet 2023, la banque centrale est confrontée à des pressions persistantes sur les prix qui rendent difficile la justification de baisses de taux, même si la croissance se modère. La prochaine réunion du Comité fédéral de l'open market est prévue du 16 au 17 juin.
L'inflation s'étend au-delà de l'énergie
Les hausses de prix ne se sont pas limitées aux carburants. Les entreprises de la plupart des secteurs ont signalé des coûts plus élevés pour le transport, l'expédition et les matières premières liés aux droits de douane. Les entreprises de restauration ont fait face à des prix plus élevés pour les ingrédients tels que les produits frais et les produits d'origine animale, tandis que les coûts des services technologiques, du personnel événementiel et des assurances ont également augmenté. Certaines entreprises ont réussi à résister aux hausses de coûts imposées par leurs fournisseurs, tandis que d'autres, dans les secteurs du transport, de l'hôtellerie, de la vente au détail et de la fabrication, ont répercuté ces hausses en totalité ou en partie sur leurs clients.
La plupart des districts ont signalé une croissance des prix plus forte que dans le Livre Beige précédent, les coûts des intrants non salariaux augmentant plus rapidement que les prix de vente, ce qui a comprimé les marges des entreprises. Cette dynamique est particulièrement aiguë pour les entreprises tournées vers les consommateurs, qui sont confrontées à des pressions croissantes sur le pouvoir d'achat des ménages à revenus moyens et faibles.
Les tensions chez les consommateurs s'accentuent
La divergence dans la santé des consommateurs a été un thème central. Les ménages à revenus élevés sont restés résilients et moins sensibles aux hausses de prix, tandis que les consommateurs à revenus moyens ont dû étirer davantage leurs budgets avant de dépenser. Les consommateurs à faibles revenus ont montré les plus grandes difficultés, avec des signalements d'utilisation accrue des cartes de crédit, de visites moins fréquentes dans les magasins et d'une demande plus forte pour les produits de première nécessité comme l'aide alimentaire et le soutien au logement.
Les organisations communautaires ont signalé une augmentation des besoins et une réduction des financements. Les changements dans le financement public ont conduit davantage de personnes à perdre leur couverture d'assurance, mettant à rude épreuve les ressources hospitalières. Pour les organisations à but non lucratif, l'obtention d'un soutien financier de la part des entreprises est devenue plus difficile, et les financements provenant de subventions publiques ont diminué.
Le secteur manufacturier émerge comme un point positif
Le secteur manufacturier a été le plus dynamique, 9 districts faisant état de gains modérés à solides. La demande a été soutenue par les activités liées à la défense, la construction de centres de données et la recherche par les clients d'investissements rentables dans les véhicules commerciaux et les équipements industriels. Cependant, les fabricants ont continué à signaler des hausses de coûts pour les matières premières, l'énergie et le transport en raison des droits de douane et de la hausse des prix mondiaux de l'énergie.
Les perspectives parmi les contacts commerciaux sont restées faibles, bien que légèrement plus optimistes que lors de la période précédente. La persistance de l'inflation liée à l'énergie, combinée aux pressions sur les coûts liés aux droits de douane, suggère que la Fed pourrait devoir maintenir sa position restrictive plus longtemps que les marchés ne l'avaient anticipé.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
