Le statu quo "faucon" de la Réserve fédérale et la décision sans précédent du président Jerome Powell de rester au conseil d'administration créent une trajectoire de politique monétaire profondément incertaine pour la plus importante banque centrale du monde.
La Réserve fédérale a maintenu son taux d'intérêt directeur dans une fourchette de 3,5 % à 3,75 % pour la troisième réunion consécutive, mais un virage vers une politique plus restrictive (hawkish) dans ses orientations prospectives a éteint les espoirs du marché quant à des baisses de taux pour le reste de l'année 2026. La décision a été marquée par le nombre le plus élevé de dissensions depuis 1992 et par l'annonce sans précédent du président Jerome Powell qu'il restera gouverneur après la fin de son mandat.
« Cela signifie probablement qu'il faudra un peu plus de temps à [Kevin] Warsh [le futur président] pour bâtir le consensus qu'il tente de construire », a déclaré David Seif, économiste en chef pour les marchés développés chez Nomura.
La décision du Comité fédéral de l'open market mercredi était largement anticipée, les traders évaluant à 100 % la probabilité d'un statu quo, selon l'outil CME FedWatch. Plus significatif encore, le communiqué du comité et les remarques ultérieures de Powell ont incité les marchés à exclure complètement les deux réductions d'un quart de point qui étaient attendues pour 2026 au début de l'année. Ce mouvement a exercé une pression à la baisse sur l'or et a renforcé le dollar américain.
Cette décision met à nu une profonde fracture entre les décideurs et prépare le terrain pour une période de transition de leadership conflictuelle. Powell, dont le mandat de président s'achève le 15 mai, a déclaré qu'il resterait au conseil d'administration pour défendre l'indépendance de l'institution face aux pressions politiques, créant un scénario de « deux papes » qui pourrait compliquer l'agenda de son successeur, Kevin Warsh.
Dans un geste inédit depuis 1948, Jerome Powell a annoncé son intention de rester au conseil d'administration de la Réserve fédérale en tant que gouverneur après la fin de sa présidence. Il a cité des attaques juridiques et des pressions politiques « sans précédent » de la part de l'administration Trump comme une menace pour l'indépendance de la banque centrale, qu'il juge essentielle pour fixer la politique monétaire au service de l'intérêt général.
« J'attends que l'enquête soit bel et bien terminée avec clarté et transparence », a déclaré Powell lors d'une conférence de presse, en référence à une enquête sur les rénovations des bâtiments de la Fed. Sa décision prive le président Trump d'une opportunité immédiate de nommer un autre membre au conseil qui en compte sept.
La réunion a donné lieu à quatre dissensions, soulignant les nettes divisions au sein du comité de politique monétaire de 12 membres. Trois responsables — la présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, et la présidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan — ont exprimé leur désaccord en faveur de la suppression de la référence du communiqué à d'éventuelles baisses futures. Un quatrième, le gouverneur Stephen Miran, a voté contre en faveur d'une baisse immédiate des taux.
Ce niveau de désaccord public est extrêmement inhabituel et souligne le défi auquel Warsh sera confronté pour établir un consensus. Les dissensions des présidents des banques régionales de la Fed pourraient raviver les tensions avec la Maison Blanche, qui les a déjà critiqués par le passé. Beth Ann Bovino, économiste en chef chez US Bank, a déclaré que ces dissensions démontraient que les décideurs de la Fed sont « très indépendants » et qu'ils maintiendront probablement le statu quo pendant encore plusieurs mois.
La Fed est confrontée à une situation économique difficile et floue. L'inflation a grimpé à 3,3 %, un sommet en deux ans, poussée par la hausse des prix de l'essence alors que le baril de Brent se négocie près de 111 $. Il est donc difficile pour la banque centrale de justifier des baisses de taux.
Dans le même temps, les embauches sont presque à l'arrêt, ce qui plaiderait normalement en faveur d'une politique plus souple. Cependant, les licenciements restant faibles et le taux de chômage étant tombé à 4,3 % en mars, de nombreux responsables de la Fed estiment que le marché du travail n'est pas assez faible pour justifier des baisses de taux visant à stimuler les dépenses. Les attentes des consommateurs envoient également des signaux restrictifs : 62,8 % des répondants à une récente enquête du Conference Board s'attendent à ce que les taux augmentent au cours de l'année à venir, la part la plus élevée depuis août 2023.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
