La Fed va relever ses taux alors que l'inflation persiste à 4,2 %, selon un ancien économiste de Trump

La Fed va relever ses taux d'intérêt après que l'inflation a accéléré à 4,2 % en mai, son plus haut niveau en trois ans, a déclaré Joe Lavorgna, économiste en chef de SMBC Americas et ancien conseiller du secrétaire au Trésor Bessent, sur CNBC.

« Ce n'est qu'une question de temps avant que la Fed ne relève ses taux », a déclaré Lavorgna sur « Fast Money ». « Les données d'inflation ne coopèrent pas, et la position actuelle de la politique monétaire de la banque centrale est de plus en plus incompatible avec des pressions sur les prix qui s'accélèrent, et non qui se modèrent. »

Les prix à la consommation ont augmenté de 4,2 % sur un an en mai, le rythme le plus rapide depuis la mi-2023 et bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed. Cette lecture fait suite à une période durant laquelle les marchés avaient intégré des baisses de taux pour 2026, des paris qui se sont désormais largement évaporés. Un sondage Reuters auprès d'économistes montre que la Fed maintient ses taux tout au long de l'année alors que l'inflation persiste, les appels à des baisses s'estompant.

Une hausse des taux marquerait un revirement spectaculaire par rapport au cycle d'assouplissement que les marchés avaient anticipé. Le taux des fonds fédéraux se situe actuellement entre 4,25 % et 4,5 % après que la banque centrale a réduit de 100 points de base tout au long de 2025. Si la Fed resserre plutôt sa politique, cela exercerait une pression sur les actifs risqués, des actions au crédit, poussant potentiellement le rendement du Trésor à 10 ans à la hausse et renforçant le dollar face à ses principaux homologues.

La dernière fois que l'inflation a dépassé 4 % pendant plusieurs mois consécutifs, c'était au début de 2023, alors que la Fed était encore dans son cycle de resserrement. À cette époque, le S&P 500 avait chuté d'environ 7 % sur une période de deux mois, tandis que le taux des fonds fédéraux culminait entre 5,25 % et 5,5 %. La configuration actuelle ressemble à cette période à certains égards, bien que l'économie ait depuis montré une plus grande résilience face à des coûts d'emprunt plus élevés.

L'emprise de l'inflation s'élargit

Le rapport CPI de mai a montré des pressions sur les prix s'étendant au-delà des catégories tenaces. L'inflation sous-jacente, qui exclut l'alimentation et l'énergie, a augmenté à un rythme annuel qui a également dépassé les prévisions, selon les données. Les coûts des services, en particulier le logement et les soins médicaux, ont contribué à la plus grande part de l'augmentation mensuelle, tandis que les prix des biens se sont stabilisés après des mois de baisse.

L'avertissement de Lavorgna a du poids compte tenu de son rôle d'ancien conseiller de Bessent sous l'administration Trump, où il conseillait sur la politique économique. Son point de vue rejoint celui d'une minorité croissante d'économistes qui soutiennent que le prochain mouvement de la Fed pourrait être à la hausse plutôt qu'à la baisse, un scénario qui semblait improbable encore récemment à la fin de 2025.

La prochaine réunion de politique monétaire de la Fed est prévue les 28 et 29 juillet, suivie de celle des 15 et 16 septembre. Les marchés scruteront le communiqué de la banque centrale et la conférence de presse du président Jerome Powell pour tout changement de langage signalant une volonté de relever les taux. La dernière fois que la Fed a utilisé un langage hawkish comparable à ce que Lavorgna prévoit aujourd'hui, c'était à la mi-2023, lorsqu'elle avait procédé à ce qui s'est avéré être la dernière hausse de ce cycle.

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