La présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly, a qualifié de désaccord mineur la récente dissidence de trois de ses collègues concernant la déclaration de politique de la banque centrale, soulignant le vote unanime du comité pour maintenir les taux inchangés.
La présidente de la Réserve fédérale de San Francisco, Mary Daly, a minimisé jeudi une rare dissidence publique parmi les décideurs politiques, affirmant que la décision unanime de la banque centrale de maintenir les taux d'intérêt inchangés était un signal plus important que les débats internes sur la formulation du communiqué.
« La formulation du communiqué est moins importante que les actions du comité de fixation des taux de la Fed », a déclaré Daly dans une interview accordée à Bloomberg Television. « Le véritable signal concernant la réunion est que tout le monde était d'accord avec la décision de maintenir les taux stables. »
Ces commentaires font suite à la décision de la Fed du 29 avril de maintenir le taux des fonds fédéraux dans sa fourchette actuelle de 5,25 à 5,50 %, où il se trouve depuis juillet 2023. Bien que le vote pour le maintien ait été unanime, trois membres votants — la présidente de la Fed de Dallas Lorie Logan, Beth Hammack de Cleveland et Neel Kashkari de Minneapolis — se sont formellement opposés au langage du communiqué post-réunion, arguant qu'il contenait un « biais d'assouplissement » inapproprié en suggérant que le prochain mouvement de taux serait une baisse.
Cette division met en lumière un débat croissant au sein de la banque centrale sur la manière de signaler ses intentions futures alors que l'inflation persistante complique la voie à suivre. Les dissidents, ainsi que des membres non votants comme la présidente de la Fed de Boston Susan Collins, ont suggéré qu'une position plus neutre ou « agnostique » est désormais justifiée.
### Un fossé qui se creuse sur le langage de la politique
La source du désaccord réside dans les termes utilisés dans le communiqué du Federal Open Market Committee (FOMC) qui pointent vers des « ajustements supplémentaires » des taux, ce qui a été interprété par les marchés comme le signe que des baisses sont imminentes. Hammack de Cleveland a qualifié cette formulation d'« un peu trompeuse » dans une interview séparée, compte tenu des pressions persistantes sur les prix.
Collins de Boston, qui n'est pas membre votant cette année, a déclaré qu'elle « soutenait fermement » le maintien des taux mais s'est rangée du côté des dissidents sur le langage du communiqué. Elle a déclaré à Bloomberg News qu'elle préférerait que la Fed « ne soit pas aussi étroitement alignée sur un langage associé à la présomption que le prochain mouvement sera une baisse ».
Collins a ajouté que, bien que ce ne soit pas son scénario de référence, il existe des « scénarios dans lesquels il serait important d'envisager sérieusement une hausse » si l'inflation évolue de manière significative dans la mauvaise direction. Ses prévisions modales voient l'inflation osciller au-dessus de 3,5 % avant de ralentir vers 3 % d'ici la fin de l'année, une trajectoire menacée par le conflit en cours au Moyen-Orient qui a fait grimper les prix de l'énergie.
### L'action plutôt que les mots
Dans son interview, Daly a présenté un point de vue contrasté, suggérant que le désaccord interne était moins grave que ne pourraient le laisser croire les dissidences formelles. Elle a qualifié l'orientation actuelle de la politique de « modérément restrictive » et a soutenu qu'une fois que le conflit en Iran s'apaisera, la pression à la baisse sur l'inflation devrait reprendre.
La tentative de Daly d'unifier le message de la Fed survient alors que le candidat du président Donald Trump au poste de président de la Fed, Kevin Warsh, attend la confirmation du Sénat. Le désaccord public entre les responsables du comité qu'il est censé diriger compliquera probablement sa capacité à orienter la politique, en particulier s'il a l'intention de poursuivre des baisses de taux lors de la prochaine réunion du FOMC les 16 et 17 juin.
Pour l'instant, le débat souligne l'incertitude accrue à laquelle est confrontée la banque centrale américaine. Bien que les responsables aient été unis dans leur décision de maintenir les taux, ils sont de plus en plus divisés sur la manière de parler de la suite.
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