Le capital étranger, pilier essentiel de la hausse pluriannuelle des actions américaines, montre des signes de fatigue alors que les achats nets sur trois mois des investisseurs étrangers tombent à leur plus bas niveau depuis les tensions tarifaires de 2025.
L'appétit des étrangers pour les actions américaines a chuté à son plus bas niveau depuis les conflits tarifaires de 2025, les achats nets sur une période de trois mois étant tombés à presque zéro, selon une analyse des données du Trésor américain.
« Bien que les chiffres globaux montrent de fortes entrées de capitaux, le soutien sous-jacent des investisseurs étrangers aux actions et obligations américaines s'affaiblit », a déclaré Simon White, stratège macro chez Bloomberg, dans une note récente. « Cela pourrait devenir l'un des risques les plus importants pour le marché. »
Les données de mars ont montré que si les États-Unis ont enregistré des entrées nettes de capitaux d'environ 150 milliards de dollars, cela est largement dû à la vente d'obligations étrangères par les investisseurs américains. Les achats nets étrangers d'actions américaines sur une base mobile de trois mois se sont effondrés, un revirement brutal par rapport aux milliers de milliards de dollars qui ont afflué sur le marché les années précédentes. Dans le même temps, la demande de bons du Trésor américain s'est également ramollie, avec des achats nets sur trois mois à seulement 50 milliards de dollars.
Le déclin de la demande étrangère supprime un pilier de soutien critique pour un marché aux valorisations élevées, augmentant sa vulnérabilité à d'autres risques macroéconomiques tels que la hausse des rendements obligataires, le Trésor à 10 ans ayant dépassé 4,6 %. Si cette tendance persiste, elle pourrait amplifier la pression sur les valorisations boursières et augmenter les coûts de financement pour le gouvernement américain.
Le désintérêt croissant des acheteurs étrangers survient alors que les marchés boursiers sont confrontés à une série de vents contraires. Un dollar fort rend les actifs américains plus chers pour les investisseurs étrangers, et la hausse des taux d'intérêt offre une alternative plus sûre dans les obligations américaines.
« Les rendements du Trésor américain sont essentiellement le gravimètre mondial de l'argent », a expliqué Mohit Gulati, DSI et associé gérant d'ITI Growth Opportunities Fund. « Lorsque les rendements augmentent, les investisseurs mondiaux sont soudainement mieux rémunérés pour rester en sécurité dans les obligations américaines, de sorte que les marchés plus risqués comme l'Inde peuvent voir les fonds étrangers ralentir ou repartir temporairement. »
Cette dynamique a un impact direct sur la valorisation des actions. À mesure que le taux sans risque augmente, le taux d'actualisation utilisé dans les modèles de valorisation des actions augmente également, ce qui réduit la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs. « D'un point de vue théorique et de modélisation financière, la hausse des rendements obligataires entraîne généralement une modération des valorisations boursières », a déclaré Sunny Agrawal, responsable de la recherche fondamentale chez SBI Securities.
Au-delà de la hausse des rendements, la force du dollar américain et les prix élevés du pétrole créent également un environnement difficile. Un dollar plus fort peut peser sur les bénéfices des multinationales américaines et décourager davantage les investissements étrangers.
« Si le dollar reste fort et que la roupie continue de s'affaiblir, les investisseurs de portefeuille étrangers (FPI) deviennent plus sensibles aux valorisations et aux déceptions sur les bénéfices. C'est un risque réel dans la configuration actuelle », a déclaré Rahul Ghose, PDG de Hedged.in. Il a également identifié une flambée durable des prix du pétrole comme un risque macroéconomique majeur qui pourrait affecter tout, de l'inflation aux coûts des entreprises.
Bien que l'Inde possède ses propres forces nationales, telles que les flux SIP robustes qui agissent comme des « amortisseurs », l'environnement macroéconomique mondial, en particulier la tendance des rendements américains et des flux étrangers, reste un facteur clé pour les marchés émergents. Le ralentissement actuel des achats étrangers d'actifs américains suggère que les investisseurs deviennent plus prudents, une tendance qui pourrait avoir des implications considérables si elle se poursuit.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
