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L'ancienne candidate au conseil de la Réserve fédérale Judy Shelton a déclaré qu'elle ne s'attend pas à ce que la banque centrale relève ses taux d'intérêt cette année, s'opposant ainsi aux anticipations du marché qui s'orientent vers une hausse.
La Fed maintiendra son taux directeur entre 3,50 % et 3,75 % pour le reste de l'année 2026, a déclaré Judy Shelton, ancienne candidate au conseil de la Réserve fédérale, divergeant des paris des marchés financiers qui intègrent deux hausses d'un quart de point d'ici la fin de l'année.
« L'économie fait preuve de résilience, mais relever les taux maintenant risquerait d'étouffer la croissance alors que l'inflation se modère déjà par rapport à son pic », a déclaré Shelton dans une interview sur l'émission Maria Bartiromo's Wall Street. « Je ne vois pas de justification pour une hausse cette année. »
Son point de rejoint un sondage Reuters publié le 26 juin montrant que plus des trois quarts des économistes — contre environ la moitié le mois dernier — s'attendent à ce que le taux des fonds fédéraux reste inchangé jusqu'à la fin 2026. Cela contraste avec l'outil CME FedWatch, qui affichait cette semaine une probabilité de 62 % d'une hausse des taux lors de la réunion de septembre. Le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, faisait partie des neuf responsables de la Fed sur 19 ayant inscrit au moins une hausse dans le diagramme en points de juin, selon les projections trimestrielles de la banque centrale.
La divergence entre les prévisions de Shelton et la tarification du marché souligne l'incertitude entourant la trajectoire de la Fed sous la direction du nouveau président Kevin Warsh, qui, lors de sa première conférence de presse le 17 juin, a signalé un retour à la priorisation de l'inflation par rapport à l'emploi. Alors que l'inflation dépasse 4 % — plus du double de l'objectif de 2 % de la Fed — et que les prix du pétrole reculent par rapport aux sommets liés à la guerre, les deux prochains mois de données détermineront si la banque centrale peut se permettre de maintenir le statu quo.
Une Fed divisée face à des signaux contradictoires
Le Comité fédéral de l'open market a maintenu ses taux inchangés lors de sa réunion des 17-18 juin, comme largement anticipé, mais le diagramme en points qui l'accompagnait a révélé une division au sein du comité. Neuf des 19 décideurs politiques prévoyaient au moins une hausse des taux d'ici fin 2026, tandis que la projection médiane indiquait l'absence de changement. Le président Warsh, qui s'est abstenu des projections du diagramme en points, a utilisé sa conférence de presse inaugurale pour souligner le retour de l'inflation à 2 % comme objectif principal de la banque centrale, avec une mention minimale du marché du travail.
Ce changement de ton marquait une rupture avec l'ère Powell, où les orientations prospectives constituaient la pierre angulaire de la communication de la Fed. Warsh a signalé une évolution vers une approche simplifiée rappelant l'ancien président Alan Greenspan, publiant une brève déclaration politique et lançant un vaste examen des opérations de la Fed.
« La Fed a encore besoin d'orientations prospectives pour faire passer son message », a déclaré Stephen Juneau, économiste américain chez Bank of America, qui prévoit désormais trois hausses de taux cette année — la prévision la plus agressive du sondage Reuters. « Il y a plus d'avantages que d'inconvénients à maintenir un certain niveau d'orientation. »
Inflation, pétrole et calcul politique
L'inflation reste le principal casse-tête de la Fed. L'indice des dépenses de consommation personnelles dépasse 4 %, son plus haut niveau depuis plus de trois ans, alimenté en partie par les droits de douane massifs à l'importation du président Donald Trump. La hausse du coût de la vie est devenue un passif politique pour Trump et son Parti républicain à l'approche des élections de mi-mandat de novembre.
Pourtant, les prix du pétrole sont tombés près de leur niveau de février, avant le début du conflit américano-israélien avec l'Iran, offrant ainsi un certain répit. La combinaison de la baisse des coûts énergétiques et d'une inflation sous-jacente toujours élevée crée un exercice d'équilibre délicat pour Warsh.
« Le public n'aime pas les taux d'intérêt élevés, mais il déteste encore plus l'inflation », a déclaré Alex Pelle, économiste senior chez Mizuho Securities USA. « Il y aura toujours des politiciens qui auront des opinions sur ce que la Fed devrait ou ne devrait pas faire. Mais en fin de compte, la tâche est trop importante pour laisser les considérations politiques dominer. »
Quinze prévisionnistes du sondage Reuters, dont cinq courtiers principaux, s'attendent désormais à au moins une hausse cette année, contre neuf qui prévoient des baisses — la première fois depuis 2023 que les faucons surpassent les colombes. Juneau, de Bank of America, a déclaré que ce changement représente « une surprise résolument hawkish » indiquant que la fonction de réaction de la Fed a changé.
Pour les emprunteurs, les enjeux sont clairs. Les taux hypothécaires devraient rester élevés, autour de 6,4 % pour le reste de l'année, selon les prévisions de juin de Fannie Mae, tandis que les taux des cartes de crédit et des prêts automobiles pourraient encore augmenter si la Fed procède à une hausse. La prochaine réunion du FOMC est prévue les 15 et 16 septembre, moment où les marchés obtiendront le signal le plus clair de la direction politique de Warsh.
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