Le PDG de Ripple, Brad Garlinghouse, a critiqué le modèle de financement bitcoin par actions privilégiées de Strategy comme étant une « ingénierie financière » qui a nui au marché crypto au sens large, pointant la chute de 25 % de l'action privilégiée STRC comme preuve de son échec.
L'action privilégiée STRC de Strategy a chuté de 26 % sous sa valeur au pair de 100 $, tandis que le PDG de Ripple, Brad Garlinghouse, a qualifié le modèle de financement bitcoin de l'entreprise d'« ingénierie financière » préjudiciable à l'ensemble du marché.
« L'ingénierie financière ne génère pas de valeur à long terme », a déclaré Garlinghouse lors d'un entretien sur CNBC vendredi. « La valeur à long terme de tout actif numérique sera déterminée par son utilité. »
STRC, qui offre un dividende annuel de 11,5 % et est conçue pour se négocier près de 100 $, a chuté à un plus bas historique jeudi, perdant jusqu'à 26 % sous le pair. L'action ordinaire de Strategy a clôturé autour de 82 $, son plus bas niveau depuis février 2024, alors que le bitcoin est passé sous la barre des 59 000 $. Le coussin derrière les dividendes de STRC s'est aminci, passant de plus de sept années de couverture à environ 14 mois, selon CryptoQuant.
Ces critiques s'ajoutent à la pression croissante sur le moteur de financement de Strategy, qui s'enraye lorsque STRC se négocie sous les 100 $. CryptoQuant a recommandé à l'entreprise de suspendre ses achats supplémentaires de bitcoin et de reconstituer ses réserves de trésorerie, tandis que le cabinet Rosen Law Firm a ouvert une enquête pour déterminer si Strategy a fait des déclarations commerciales matériellement inexactes. Malgré la pression, les données de Polymarket affichent une probabilité de 99,4 % que le bitcoin reste au-dessus de 54 000 $, reflétant une forte conviction du marché quant à l'existence d'un plancher de prix.
Garlinghouse, qui dirige la société derrière XRP, a déclaré rester optimiste quant au bitcoin lui-même. Il a soutenu que le recours de Strategy au financement par actions privilégiées a créé des distorsions du marché et ne profite pas à l'écosystème crypto au sens large de manière durable.
L'analyste de Benchmark-StoneX, Mark Palmer, a soutenu que le moteur de financement de Strategy est devenu « moins efficace » plutôt que brisé, rejetant les comparaisons entre STRC et des actifs qui se sont complètement effondrés. David Lawant, responsable de la recherche chez Anchorage Digital, a déclaré que si le positionnement défensif a augmenté dans la fourchette supérieure des lectures historiques, le marché des options de Strategy n'a pas atteint les conditions normalement associées à un désendettement forcé.
Les ventes d'initiés ont ajouté une couche supplémentaire d'inquiétude. Les documents déposés auprès de la SEC montrent que le directeur de Strategy, Jarrod Patten, a vendu 55 750 actions au cours des trois derniers mois pour un produit d'environ 9 millions de dollars, y compris une transaction du 23 juin où il a exercé des options et vendu 1 500 actions à 106,08 $. Ces ventes ont eu lieu alors que les investisseurs débattent de la viabilité de la dépendance de Strategy aux émissions d'actions répétées et à l'accumulation de bitcoin à effet de levier.
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