Genco Shipping & Trading Ltd. (NYSE: GNK) a exhorté ses actionnaires à rejeter une offre d'achat hostile du concurrent Diana Shipping Inc., qualifiant la proposition de 23,50 $ par action de tentative opportuniste d'acquérir la société pour un montant inférieur à la valeur de ses actifs.
« Diana tente de prendre le contrôle de votre société sans en payer le prix plein et équitable », a déclaré Genco dans une lettre aux actionnaires datée du 12 mai. La société a fait valoir que l'offre est inférieure aux estimations de la valeur liquidative (NAV) des analystes, qui s'élevaient en moyenne à 26,54 $ par action à la mi-mai.
Cette défense intervient alors que Genco a publié de solides résultats pour le premier trimestre, avec un bénéfice net de 9,3 millions de dollars et un EBITDA ajusté en hausse de 358 % sur un an à 36,2 millions de dollars. La société a déclaré un dividende de 0,35 $ par action et a projeté que le versement total pour l'année 2026 pourrait atteindre environ 2,50 $ par action, soit plus du double du niveau de 2025, si les taux de fret restent élevés.
La bataille de procurations oppose deux des plus grands propriétaires de vraquiers secs basés aux États-Unis. Genco demande à ses investisseurs de voter pour son conseil d'administration actuel sur la carte de procuration BLANCHE et de s'abstenir de voter pour les candidats de Diana. La direction de Genco soutient que sa stratégie de modernisation de la flotte et sa politique de dividendes axée sur le rendement pour les actionnaires génèrent une valeur supérieure.
La solidité financière comme moyen de défense
Genco utilise ses récentes performances financières comme un élément central de sa défense. La société a enregistré son taux d'équivalent temps-charte (TCE) le plus élevé pour un premier trimestre depuis 2022, à 19 346 $ par jour, avec une utilisation de la flotte de 99,2 %. La direction a annoncé un dividende prévisionnel pour le deuxième trimestre d'environ 0,70 $ par action, citant des contrats déjà fixés pour 66 % de ses jours disponibles au T2 à un taux moyen d'environ 23 900 $ par jour.
Le bilan de la société reste un soutien clé, avec un ratio prêt/valeur net de 20 % au 31 mars. Genco détient 55 millions de dollars en liquidités contre 330 millions de dollars de dette et maintient une capacité de crédit revolving non utilisée de 350 millions de dollars, offrant une flexibilité pour son programme de renouvellement de la flotte.
Des stratégies contrastées
Genco soutient que sa « Stratégie de valeur globale » est alignée sur le renforcement du marché du vrac sec, porté par une offre limitée de nouveaux navires et une demande croissante pour des matières premières telles que le minerai de fer et la bauxite. La société a activement renouvelé sa flotte, vendant des navires Supramax plus anciens et acquérant des navires Capesize et Newcastlemax plus modernes et plus grands, ce qui, selon elle, augmentera sa capacité bénéficiaire.
Dans sa communication, Genco a attaqué la gouvernance et le bilan de Diana, alléguant un historique de transactions avec des parties liées et de destruction de valeur. Le conseil d'administration de Genco estime que sa propre stratégie apportera plus de valeur aux actionnaires que l'offre « inadéquate » de Diana, d'autant plus que la hausse de la valeur des actifs et des taux de fret profite au secteur. L'issue du vote des actionnaires lors de la prochaine assemblée annuelle de 2026 déterminera le contrôle de la société.
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