Points clés :
Les contrats à terme sur l'or du COMEX sont entrés en marché baissier mercredi, clôturant à 4 133,30 $ l'once, en baisse de 23 % par rapport au record de janvier de 5 354,80 $ et au plus bas niveau de clôture depuis novembre 2025.
« La vente massive est entièrement une question de taux d'intérêt », a déclaré Chris Gaffney, président des marchés mondiaux chez EverBank. « Des données IPC plus élevées conduisent les investisseurs à croire que la prochaine décision de la Fed sera une hausse. »
L'indice des prix à la consommation américain de mai est passé à 4,2 % contre 3,8 %, son plus haut niveau depuis mai 2023. Le rendement du Trésor à 30 ans est monté au-dessus de 5 %, à 5,016 %, tandis que celui de la note à 10 ans s'établissait à 4,535 %. Les marchés intègrent désormais une probabilité de 43 % d'une hausse des taux de la Fed d'ici décembre, contre 14 % il y a un mois, selon les données CME FedWatch.
La descente de 91 jours du sommet au marché baissier est la plus rapide depuis 2008, lorsque l'or avait mis 23 jours pour chuter de 20 %. Le blocus du détroit d'Ormuz faisant grimper les prix du pétrole et alimentant les anticipations d'inflation, l'or fait face à des vents contraires provenant à la fois de la hausse des rendements réels et du renforcement du dollar.
La rupture de l'or marque un revirement brutal par rapport à janvier, lorsque le métal s'échangeait en hausse de 23,4 % sur l'année. Il a désormais perdu 4,8 % en 2026. Ce déclin a effacé environ 9 750 milliards de dollars de valeur de marché du complexe des métaux précieux, selon les données de BullTheory, l'argent chutant de 47,7 % et perdant 3 200 milliards de dollars supplémentaires.
Les taux supplantent la géopolitique comme moteur principal de l'or
Le conflit iranien et le blocus du détroit d'Ormuz — des événements qui auraient historiquement soutenu l'or — ont au contraire intensifié les ventes. La hausse des prix du pétrole due à la perturbation de l'offre alimente l'inflation, ce qui renforce les arguments en faveur d'une politique monétaire plus restrictive. L'or n'offrant aucun rendement, la hausse des rendements obligataires augmente son coût d'opportunité.
« L'or ne vous rapporte rien, tandis que les bons du Trésor et les obligations vous paient pour garer votre argent sans risque », a déclaré Naeem Aslam, directeur des investissements chez Zaye Capital Markets.
La corrélation du métal avec les actions a également évolué. Depuis le 1er juin, le coefficient de corrélation entre les contrats à terme sur l'or et le Nasdaq 100 s'établit à 0,91, selon les données FactSet. L'or a chuté de concert avec les actions américaines mercredi, le S&P 500 chutant de 1,2 % et l'indice Nasdaq Composite perdant 1,5 %.
L'or est passé sous sa moyenne mobile à 200 jours pour la première fois en 660 séances de bourse, déclenchant des ventes programmatiques, selon Ole Hansen, responsable de la stratégie matières premières chez Saxo Bank.
Les ventes des banques centrales accentuent la pression à la baisse
Les flux du secteur officiel, autrefois un soutien fiable, sont devenus négatifs. La banque centrale turque vend de l'or pour soutenir la lire, tandis que des nations du Golfe, dont le Qatar, les Émirats arabes unis et l'Arabie saoudite, ont liquidé leurs avoirs pour financer des dépenses liées à la guerre, selon Nigam Arora, fondateur du Arora Report.
Citigroup a abaissé son objectif à trois mois pour l'or à 4 000 $ l'once contre 4 300 $, avec un scénario baissier à 3 500 $ si le blocus du détroit d'Ormuz persiste jusqu'à la fin de l'été. La banque a maintenu son objectif à 6-12 mois de 5 000 $.
Tous les analystes ne jugent pas ce déclin comme permanent. Gaffney, d'EverBank, a qualifié la vente massive de « formidable opportunité pour mettre du capital supplémentaire au travail », décrivant l'or comme une « assurance catastrophe » pour les portefeuilles. Yardeni Research a maintenu un objectif de fin d'année de 5 500 $ et une prévision à long terme de 10 000 $.
Le prochain catalyseur pour l'or sera la résolution — ou l'escalade — de la situation dans le détroit d'Ormuz. Comme l'a résumé Huatai Securities : « Détroit pas ouvert, or difficile à monter. »
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
