Points clés :
Un trader non identifié a placé un pari baissier significatif contre le SPDR Gold Trust (GLD) le 29 avril, signalant des attentes de baisse des prix avant une décision cruciale de la Réserve fédérale sur les taux d'intérêt. L'or s'échangeait près de 4 680 $ l'once après avoir atteint un record historique d'environ 5 600 $ en janvier.
La structure d'options en deux volets consistait à vendre une exposition aux options d'achat (call) tout en achetant simultanément une protection par options de vente (put), une stratégie conçue pour profiter d'une baisse ou d'une stagnation du prix de l'ETF. Selon les données de la source [4], les données sur les options GLD montrent que le ratio de volume put-call est passé d'un niveau baissier de 1,35 le 26 mars à un niveau plus neutre de 0,87 le 21 avril.
Ce pari baissier intervient alors que les banques centrales soutiennent solidement les prix de l'or, ayant acheté une quantité record de lingots en 2022 et détenant environ 38 666 tonnes, soit 17 % de tout l'or jamais extrait. JPMorgan estime que 43 % des 73 principales banques centrales prévoient d'augmenter leurs réserves d'or au cours de l'année à venir, citant les données de la source [3].
Cette opération positionne l'investisseur pour un repli potentiel de l'or, qui réagit souvent aux changements de politique monétaire. Le marché surveille désormais de près l'annonce prochaine de la Réserve fédérale, qui pourrait soit valider cette position baissière, soit forcer un dénouement rapide si les décideurs signalent de nouvelles baisses de taux.
Bien que le SPDR Gold Trust soit l'ETF d'or le plus important et le plus liquide avec 157,5 milliards de dollars d'actifs, son ratio de frais de 0,40 % l'a fait accuser un retard par rapport à des concurrents moins chers. Au cours des cinq dernières années, le GLD a rapporté 152 % alors que le prix de l'or au comptant a augmenté de 163 %.
En revanche, l'iShares Gold Trust (IAU) et le GraniteShares Gold Trust (BAR) ont affiché des rendements de 154 % sur la même période. Leurs ratios de frais plus bas de 0,25 % et 0,17 %, respectivement, les rendent plus attractifs pour les investisseurs particuliers à long terme. Cependant, la liquidité élevée du GLD et son marché d'options profond continuent d'en faire le véhicule préféré des traders institutionnels et des gestionnaires actifs exécutant des transactions à grande échelle comme celle observée mercredi.
Le sentiment baissier sur le marché des options s'aligne également sur la sous-performance récente de l'or par rapport à l'argent. Ce mois-ci, l'argent a gagné 15,47 % contre une hausse de 6 % pour l'or, selon les données de la source [4]. Le graphique du ratio or-argent a formé une figure baissière qui suggère qu'une poursuite de la surperformance de l'argent est possible.
L'activité sur les options confirme cette divergence. Le ratio put-call pour l'iShares Silver Trust (SLV) est devenu nettement haussier, tandis que le positionnement sur le GLD reste équilibré. Bien que les achats des banques centrales fournissent un niveau de soutien structurel à l'or, les indicateurs de momentum à court terme et les flux d'options favorisent actuellement l'argent.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
