Les cours de l'or ont chuté brusquement vendredi après que le gouverneur de la Réserve fédérale, Christopher Waller, auparavant partisan de baisses de taux, a déclaré que la Fed devrait ouvrir la porte à une éventuelle hausse des taux, propulsant le dollar américain et les rendements du Trésor à la hausse.
« Le prochain mouvement, qu'il s'agisse d'une hausse ou d'une baisse, dépendra des données », a déclaré Waller lors d'un forum économique, ajoutant qu'il soutiendrait la suppression du « biais d'assouplissement » de la déclaration de politique monétaire.
Ces commentaires ont déclenché un repositionnement rapide du marché. Le rendement du Trésor à 10 ans, une référence clé pour le coût d'opportunité de la détention d'actifs ne produisant pas de rendement comme l'or, a bondi de 4,53 % à 4,58 %. Les marchés à terme intègrent désormais une probabilité de près de 67 % d'une hausse des taux d'un quart de point d'ici la réunion d'octobre de la Fed, selon les données de Reuters.
Ce changement sape ce qui avait été un vent arrière important pour l'or, qui n'offre aucun rendement. Avec des taux d'intérêt potentiellement plus élevés pour plus longtemps — voire en hausse — l'attrait de détenir de l'or diminue. Le prochain catalyseur majeur pour le marché sera la réunion de politique monétaire de la Fed des 16 et 17 juin.
Le virage hawkish de Waller
Le pivot de Waller est particulièrement significatif car il était considéré comme l'une des voix les plus dovish (colombes) du Comité fédéral de l'open market (FOMC). Il a fait valoir qu'avec la mesure d'inflation préférée de la Fed atteignant 3,8 % en avril et s'élargissant aux biens et services, la banque centrale avait besoin d'une flexibilité maximale. « Je ne m'attends pas à soutenir un changement du taux directeur à court terme », a-t-il déclaré, écartant de fait la perspective de baisses de taux pour l'instant.
Ses commentaires accentuent le défi pour le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh, qui doit prêter serment prochainement. Au lieu de gérer un cycle d'assouplissement largement attendu, Warsh pourrait maintenant devoir composer avec un conseil de plus en plus ouvert à un resserrement supplémentaire de la politique pour ramener l'inflation vers l'objectif de 2 %.
Contexte de marché plus large
La réaction du marché reflète une tendance plus large en 2026 où l'inflation est restée plus persistante que prévu. Avant les remarques de Waller, les traders pariaient sur une première baisse de taux d'ici décembre. Désormais, une hausse est intégrée dans les prix pour 2026.
La force du dollar américain, qui évolue généralement à l'inverse de l'or, a accentué la pression sur le métal précieux. Bien que Waller n'appelle pas activement à une hausse des taux, son désir de modifier le langage officiel de la politique signale un changement important dans la pensée de la banque centrale, suggérant que la voie de la moindre résistance pour les taux d'intérêt pourrait désormais être orientée à la hausse.
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