Points clés à retenir :
L'or du COMEX s'échangeait à 4 480,41 $ lundi, frôlant brièvement le seuil des 4 481,78 $ qui sépare le marché haussier du marché baissier selon l'analyse technique classique, alors que la flambée des rendements obligataires et la hausse des prix du pétrole ont entraîné une cinquième séance consécutive de plus bas et plus hauts décroissants.
« Le marché obligataire reprend en temps réel l'ensemble des anticipations de taux », a déclaré James Hyerczyk, analyste technique fort de plus de 40 ans d'expérience. « L'or ne paie pas d'intérêts. Lorsque les obligations d'État commencent à offrir des rendements à ces niveaux, une partie de l'argent qui était placée dans l'or trouve une autre destination. »
Le rendement du Trésor américain à 10 ans est monté à 4,631 %, son plus haut niveau depuis le 12 février 2025, tandis que le rendement de l'obligation à 30 ans a atteint 5,159 %, un niveau inédit depuis octobre 2023. Ces mouvements font suite à trois publications consécutives d'inflation supérieures aux attentes, l'IPC d'avril s'établissant à 3,8 % ou plus. Les traders évaluent désormais à plus de 40 % la probabilité d'une hausse des taux d'ici janvier, contre près de zéro il y a un mois, selon les données CME FedWatch.
La vente massive a rapproché l'or de sa moyenne mobile à 200 jours, située à 4 353,69 $, un niveau non franchi à la baisse depuis septembre 2023. La moyenne mobile à 50 jours, à 4 705,25 $, se rapproche de la moyenne à 200 jours, préparant un croisement baissier potentiel que les traders techniques surveillent de près. Le record absolu de l'or, à 5 602,23 $, a été établi fin janvier, et le métal précieux se trouve désormais 20 % sous ce pic.
Le pétrole et le dollar ajoutent de la pression
Le brut Brent s'échangeait près de 110 $ le baril, avec le WTI de juin entre 100 et 105 $, alors que les perturbations dans le détroit d'Ormuz maintiennent les coûts énergétiques à un niveau élevé. Un pétrole plus cher alimente des anticipations d'inflation plus élevées, ce qui maintient la Réserve fédérale en position d'attente et soutient le dollar. L'indice du dollar américain s'est remis de son plus bas plurimensuel récent de 97,625 et est reparti vers le seuil psychologique des 100 points, rendant l'or plus coûteux pour les acheteurs utilisant l'euro, le yen et autres devises.
La chaîne — escalade des conflits, pétrole plus cher, inflation plus élevée, rendements plus hauts, dollar plus fort — s'est déroulée dans la même direction pendant cinq séances, créant un double vent contraire pour l'or qui a submergé la traditionnelle demande de valeur refuge.
Niveaux clés à surveiller
Le seuil des 4 481,78 $ a tenu lors du premier test de lundi, les chasseurs de bonnes affaires étant intervenus après le bref franchissement en séance. Plus tôt dans l'année, les acheteurs avaient défendu le niveau de 4 099,12 $ le 23 mars, déclenchant un rallye jusqu'à 4 891,54 $ le 17 avril. La question pour les traders est de savoir si le support tiendra lors d'un deuxième ou troisième test.
Une cassure confirmée sous la moyenne mobile à 200 jours à 4 353,69 $ marquerait la première rupture de ce type depuis septembre 2023 et pourrait déclencher une nouvelle liquidation technique. La zone de retracement à court terme située entre 4 495,33 $ et 4 401,84 $ constitue le coussin de baisse immédiat. Si les tensions au Moyen-Orient s'apaisent et que le Brent recule significativement, les craintes d'inflation pourraient s'atténuer, ramenant le rendement à 10 ans sous les 4,5 % et donnant à l'or une marge de rebond vers 4 700 $ ou plus.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
