Les perspectives du World Gold Council pour le second semestre 2026 estiment que les achats des banques centrales et la demande des investisseurs de long terme limiteront les baisses supplémentaires après l'effondrement de 29 % de l'or par rapport à son record de janvier.
L'or s'échangeait près de 4 050 $ l'once, en baisse de 29 % par rapport à son record de janvier à 5 589 $, après la publication par le World Gold Council de ses perspectives pour le second semestre 2026 le 1er juillet.
Un record de 90 % des banques centrales ont cité la performance de l'or en période de crise comme raison principale de détenir le métal, et 45 % prévoient d'augmenter leurs réserves au cours des 12 prochains mois, selon l'enquête 2026 du WGC sur les réserves d'or des banques centrales publiée le 16 juin. L'enquête a couvert 76 banques centrales, dont 93 % détiennent actuellement de l'or, contre 81 % dans l'enquête précédente.
Les banques centrales ont acheté en moyenne 1 000 tonnes d'or par an au cours des quatre dernières années, soit le double du rythme de la décennie précédente. Goldman Sachs prévoit que les achats souverains atteindront en moyenne 60 tonnes par mois jusqu'en 2026, soutenant son objectif de prix de 4 900 $ l'once en fin d'année, selon Samantha Dart, co-responsable de la recherche sur les matières premières chez la banque. La banque maintient également un objectif de 5 400 $ l'once pour fin 2027.
Le métal a effacé l'intégralité de son gain de 2026 après avoir culminé à 5 589 $ en janvier, sous la pression d'une Fed hawkish qui amène les marchés à intégrer jusqu'à trois hausses de taux cette année et d'un indice du dollar américain proche de ses plus hauts en 13 mois. Le WGC a indiqué que les allocations des investisseurs de long terme et la poursuite des achats souverains devraient limiter le risque de baisse, la fourchette 3 960-3 970 $ offrant un soutien à court terme.
Achats des banques centrales à un rythme record
L'enquête du WGC a montré que 74 % des banques centrales anticipent un déclin modéré ou significatif de la part du dollar dans les réserves mondiales au cours des cinq prochaines années. Le gel des actifs souverains russes en 2022 et le récent conflit au Moyen-Orient ont renforcé le rôle de l'or en tant qu'actif de réserve à l'abri des sanctions, selon le rapport. Parmi les banques centrales prévoyant d'augmenter leurs avoirs, 50 % se procurent de l'or par le biais d'achats nationaux en monnaie locale, tandis que 38 % puisent dans les ventes d'autres actifs de réserve.
Goldman Sachs a révisé son modèle de demande des banques centrales en mai pour tenir compte des lacunes dans les données commerciales britanniques qui avaient sous-estimé les achats souverains depuis août 2025. La banque estime désormais que les achats non enregistrés ont ajouté environ 20 tonnes par mois à la demande réelle, a déclaré Mme Dart. La méthodologie précédente de la banque estimait les achats des banques centrales à environ 50 tonnes par mois sur une base de moyenne mobile sur 12 mois, contre 29 tonnes selon son précédent modèle.
Les vents contraires macroéconomiques limitent les gains à court terme
Malgré le récit de demande structurelle, l'or fait face à des pressions à court terme provenant d'un dollar qui se renforce et d'anticipations de taux élevées. L'indice du dollar américain s'échangeait près de ses plus hauts en 13 mois alors que les capitaux affluaient vers les actifs libellés en dollars, tandis que le positionnement sur les contrats à terme de l'or au COMEX reflétait un intérêt spéculatif réduit, selon les données boursières. L'or au comptant a trouvé un soutien dans la fourchette 3 960-3 970 $ fin juin avant de rebondir vers les niveaux actuels.
Le métal reste 22 % en dessous de son sommet de janvier et affiche une baisse de 6 % depuis le début de l'année, contre un gain de 60 % en 2025. De brèves avancées diplomatiques entre les États-Unis et l'Iran ont modéré une partie de la demande de valeurs refuges, permettant aux investisseurs de prendre leurs bénéfices sur le pic de janvier de l'or, selon des rapports de marché.
Les grandes banques maintiennent des objectifs de fin d'année constructifs. Goldman Sachs prévoit 4 900 $ l'once d'ici fin 2026, tandis qu'UBS a fixé un objectif au-dessus des niveaux actuels, impliquant un rebond au second semestre. Le prochain signal pour les prix de l'or sera la réunion de la Fed en juillet, où les marchés surveilleront tout changement dans les perspectives de taux.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
