Points clés :
Les cours de l'or se sont stabilisés près de 4 450 $ l'once jeudi, alors que des signaux contradictoires émanant de Washington et de Téhéran concernant un éventuel accord de paix ont maintenu les traders sur le qui-vive, en amont de la publication des données clés sur l'inflation américaine.
Le président Donald Trump a déclaré qu'il ne se laisserait pas forcer la main pour conclure un accord nucléaire avec l'Iran, avertissant que les efforts de Téhéran pour lui résister ne fonctionneraient pas, alors que l'or se maintenait près de 4 450 $ l'once et que le brut Brent oscillait près de ses sommets de période de guerre.
« L'influence la plus importante reste le Moyen-Orient. Il y avait un certain optimisme persistant, mais au fur et à mesure que la situation s'éternise, cet optimisme s'estompe », a déclaré Peter Grant, vice-président et stratège principal des métaux chez Zaner Metals.
L'or au comptant s'échangeait à 4 450,09 $ tôt jeudi, en baisse de 1,3 % sur la semaine et à son plus bas niveau depuis le 30 mars. Les contrats à terme sur l'or américain pour livraison en juin ont clôturé à 4 448,90 $. Le métal précieux a brièvement réduit ses pertes après que la télévision d'État iranienne a rapporté que Téhéran avait obtenu un projet de cadre pour un mémorandum d'accord qui rétablirait la navigation commerciale à travers le détroit d'Ormuz aux niveaux d'avant-guerre en un mois, en échange d'un retrait militaire américain et de la levée d'un blocus naval. Mais l'optimisme s'est évaporé après que Trump a déclaré mercredi aux journalistes qu'il ne se « souciait pas des élections de mi-mandat » et a averti l'Iran qu'il ne pourrait pas lui résister.
La fermeture effective du détroit d'Ormuz — qui assure environ 21 % du commerce mondial de pétrole par voie maritime — a propulsé le brut Brent à la hausse de 31 % depuis le début de la campagne militaire américano-israélienne contre l'Iran fin février, attisant les anticipations d'inflation et renforçant les paris selon lesquels la Réserve fédérale relèvera son taux directeur de 25 points de base d'ici la fin de l'année. Des taux plus élevés constituent un vent contraire pour l'or, qui n'offre aucun rendement. Le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, a déclaré mercredi que la banque centrale devait se concentrer sur la maîtrise des risques inflationnistes, bien qu'il soit « bien trop tôt » pour prédire quand elle pourrait modifier son taux directeur.
Tous les regards se tournent désormais vers l'indice des prix des dépenses de consommation personnelles (PCE) d'avril aux États-Unis, attendu plus tard dans la journée de jeudi. L'indice PCE global devrait augmenter de 3,8 % sur un an, contre 3,5 % en mars, tandis que la mesure sous-jacente — l'indicateur d'inflation privilégié par la Fed — est prévue à 3,3 %, contre 3,2 % précédemment. Un chiffre plus élevé que prévu renforcerait les arguments en faveur d'un resserrement de la politique monétaire et pourrait pousser l'or en dessous du niveau de soutien de 4 400 $ qui tient depuis fin mars.
Le secrétaire d'État américain Marco Rubio a déclaré mercredi que les discussions avec l'Iran avaient fait quelques progrès et que les États-Unis donneraient à la diplomatie « toutes les chances de réussir ». Trump, quant à lui, a maintenu les options militaires sur la table. L'Iran a simultanément poursuivi une voie diplomatique — en s'engageant sur le projet de cadre — tout en poursuivant les opérations de drones et de mines près du détroit d'Ormuz, qui ont provoqué des frappes de représailles américaines. La dernière fois qu'une impasse similaire autour du détroit s'est produite, pendant la guerre des pétroliers entre l'Iran et l'Irak dans les années 1980, les cours du brut ont bondi de plus de 50 % en six mois avant qu'un cessez-le-feu ne rétablisse les flux.
La trajectoire de l'or dépend de deux variables : la conclusion d'un accord vérifiable entre les États-Unis et l'Iran pour rouvrir le détroit, et la confirmation par les données PCE d'avril que l'inflation alimentée par l'énergie s'accélère. Si l'indice PCE dépasse 3,8 %, les anticipations de hausse des taux pourraient se durcir, poussant l'or vers 4 300 $. Si les données sont anodines et que les progrès diplomatiques reprennent, un rallye de soulagement pourrait ramener le métal vers 4 500 $. Pour l'instant, les traders intègrent une probabilité de 62 % que la Fed maintienne ses taux inchangés lors de sa réunion de juin, le solde penchant vers une hausse, selon les données FedWatch du CME.
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