Points clés à retenir :
Le PDG de Goldman Sachs, David Solomon, a déclaré que les marchés sont passés de manière décisive en mode « cupidité », affirmant que le système financier dispose d'une liquidité abondante pour absorber ce qui pourrait être la plus grande vague d'offres d'actions de l'histoire de la part des géants de l'intelligence artificielle.
« Nous sommes définitivement dans un moment où il y a plus de cupidité que de peur », a déclaré Solomon mardi à l'Economic Club of New York lors d'un entretien avec Leslie Picker de CNBC.
Le S&P 500 a établi 11 nouveaux records de clôture au cours du mois dernier, tandis que le Nasdaq Composite a bondi de 30 % depuis fin mars, porté par une frénésie d'investissements dans l'IA. SanDisk a gagné environ 630 % depuis le début de l'année, Micron, Dell et Intel progressant respectivement de 265 %, 250 % et 191 %.
Ces commentaires interviennent alors que les marchés se préparent aux introductions en bourse d'OpenAI, d'Anthropic et de SpaceX — que Solomon a qualifiées de plus grandes IPO de l'histoire — à un moment où les entreprises cherchent également d'immenses sommes pour financer les centres de données et l'infrastructure IA. L'annonce par Alphabet d'une augmentation de capital de 80 milliards de dollars, la plus importante opération de suivi jamais réalisée, n'a vu ses actions baisser que d'environ 2 %, un point de données que Solomon a cité comme preuve de la capacité du marché.
Solomon, dont la banque joue un rôle de premier plan dans plusieurs de ces opérations, a déclaré que cette vague de levée de fonds est sans précédent par sa taille mais justifiée par des niveaux records de richesse et de liquidité. Goldman Sachs a été désignée comme agent de placement privé pour l'augmentation de capital d'Alphabet et a décroché la place de chef de file pour la cotation de SpaceX, qui implique 22 autres banques et devrait être finalisée la semaine prochaine. La banque postule également pour des rôles de premier plan dans les offres publiques d'Anthropic, qui a déposé lundi des documents confidentiels pour son introduction en bourse, et d'OpenAI.
« Quand les capitaux sont disponibles, si vous êtes gourmand en capital et qu'il est disponible, prenez le capital », a déclaré Solomon.
Solomon a reconnu que le sentiment peut changer rapidement, mais a estimé que le cycle actuel pourrait avoir de la marge. « Cela peut très vite se transformer en peur, mais cela ne signifie pas que cela arrivera », a-t-il dit. « L'exubérance peut durer de longues périodes. Il y a de bonnes chances que nous soyons plus tôt dans le cycle que plus tard. »
Goldman Sachs, qui a affiché 17 milliards de dollars de bénéfices l'an dernier, est bien positionnée pour une autre année record, la ruée vers l'or de l'IA stimulant les opérations et la volatilité des marchés. Les analystes prévoient que 2026 se classera derrière 2021 comme la deuxième meilleure année de la banque en termes de bénéfices, selon les données compilées par Bloomberg.
Solomon a mis en garde contre le fait que la demande pour l'infrastructure IA « ne suivra pas la ligne droite que tout le monde projette actuellement », citant d'éventuels obstacles liés aux changements technologiques et à l'évolution des coûts. Il a également noté que l'adoption de l'IA par les entreprises sera probablement plus lente que les attentes actuelles, les entreprises à plus forte marge étant mieux placées pour investir que celles à plus faible marge.
La capacité des marchés à absorber la vague à venir de méga-introductions en bourse dépendra de la persistance de l'optimisme actuel. La dernière fois que les marchés de capitaux propres ont connu une augmentation comparable des émissions, c'était en 2021, lorsqu'un montant record de 594 milliards de dollars avait été levé lors d'introductions en bourse et d'offres de suivi aux États-Unis, selon les données de Dealogic.
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