Points clés à retenir :
Goldman Sachs a indiqué que le marché des introductions en bourse (IPO) de Hong Kong a fortement rebondi, les actions nouvellement cotées affichant en moyenne des gains de 67 % au cours de leurs trois premiers mois de négociation.
« Le marché des IPO de Hong Kong a connu un fort rebond avec plus de 60 nouvelles cotations depuis le début de l'année », ont déclaré les analystes de Goldman Sachs dans un rapport.
Les sociétés nouvellement cotées ont enregistré des gains moyens de 45 % le premier jour, de 49 % au cours du premier mois et de 67 % au cours des trois premiers mois, bien que la dispersion des performances entre les actions individuelles ait été significative, a précisé la banque.
Le rapport propose trois stratégies pour capturer les rendements excédentaires. Premièrement, les actions de grande capitalisation cotées indépendamment ont continué de surperformer leurs homologues de petite capitalisation et les sociétés à double cotation. Les multiples de sursouscription élevés de la part des investisseurs particuliers constituent le principal catalyseur de l'appréciation du cours à court terme, tandis qu'une participation modérée des investisseurs de référence (cornerstone) de 30 % à 50 % signale des projets d'IPO de haute qualité avec un potentiel de surperformance durable. Sur un horizon plus long de plus de trois mois, la surperformance structurelle s'est principalement concentrée dans les secteurs de la nouvelle économie à forte croissance.
Deuxièmement, le marché de Hong Kong pourrait être confronté à une offre potentielle de nouvelles actions pouvant atteindre 274 milliards USD en raison des expirations des périodes de verrouillage post-IPO. L'expérience historique montre que dans les trois à six mois suivant la levée du verrouillage, les cours des actions baissent modérément de 4 % à 7 % en moyenne, avec une large dispersion des rendements individuels. La performance récente post-expiration a largement dépendu de la proportion d'actions déverrouillées par rapport au nombre total d'actions en circulation, tandis que les rendements à moyen terme dépendent structurellement du ratio de flottant post-expiration et de la performance de l'action avant la levée du verrouillage.
Troisièmement, la pression vendeuse liée à l'expiration des périodes de verrouillage peut être atténuée par l'inclusion dans les indices et le Southbound Stock Connect. Les IPO de Hong Kong nouvellement cotées et éligibles peuvent être intégrées de manière accélérée dans les indices MSCI et le Hang Seng Index, générant ainsi des flux entrants passifs significatifs. De plus, les sociétés cotées au Main Board répondant à des critères spécifiques peuvent accéder aux importantes liquidités du continent via le Southbound Stock Connect.
Ces stratégies fournissent un cadre aux investisseurs naviguant sur un marché où les bonds de 45 % le premier jour de cotation coexistent avec une dispersion significative des résultats individuels des actions. Le prochain catalyseur pour le pipeline des IPO de Hong Kong sera le rythme des nouvelles cotations au second semestre, alors que les entreprises testent si le rebond de la performance après-cotation peut maintenir l'appétit des investisseurs.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
