Goolsbee s'oppose à la majorité lors de la réunion de juin du FOMC alors que l'inflation atteint 4,2 %

Le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, a déclaré ne pas regretter de s'être opposé à la majorité lors de la réunion de juin du FOMC, évoquant une inflation « bien supérieure à l'objectif » qui évolue dans la mauvaise direction.

Les divisions internes de la Réserve fédérale ont éclaté au grand jour lorsque le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, s'est opposé à la majorité lors de la réunion de politique monétaire de juin, affirmant que l'inflation à 4,2 % évolue dans la mauvaise direction et dépasse largement l'objectif de 2 % de la banque centrale.

« L'inflation est bien supérieure à l'objectif et elle évolue dans la mauvaise direction », a déclaré Goolsbee, votant au FOMC en 2027, dans un entretien avec Marketplace. « Nous n'avons pas encore subi de choc stagflationniste. L'emploi est stable. »

Cette opposition est survenue lors de la première réunion de politique monétaire du président Kevin Warsh, où la Fed a maintenu le taux des fonds fédéraux à 5,25 % - 5,50 %, alors qu'une poussée d'inflation alimentée par les coûts énergétiques liés à la guerre en Iran et de nouveaux droits de douane a fait grimper les prix. L'indice PCE de base, indicateur d'inflation privilégié par la Fed, s'établissait à 3,5 % en avril, bien au-dessus de l'objectif de 2 %, tandis que l'inflation globale est montée à 4,2 %. Les économistes de Bank of America ont déclaré lundi qu'ils s'attendent désormais à trois hausses de taux d'un quart de point cette année, revenant sur leur précédente prévision de statu quo.

L'opposition de Goolsbee signale qu'au moins un décideur estime que la Fed n'agit pas assez vigoureusement, même si les marchés intègrent une probabilité de 50 % d'une hausse des taux d'ici septembre. « L'inflation des services est quelque peu préoccupante », a déclaré Goolsbee. « Nous avons besoin de preuves que cela est transitoire. »

La rupture du président de la Fed de Chicago avec la majorité met en lumière le défi auquel est confronté Warsh alors qu'il cherche à établir sa crédibilité durant ses premiers mois. Lors de sa conférence de presse post-réunion, Warsh a évoqué la « stabilité des prix » une douzaine de fois, un ton hawkish que les marchés ont interprété comme un signal indiquant que les baisses de taux sont exclues pour l'instant. La dernière fois qu'un président de la Fed avait employé un langage aussi emphatique sur la stabilité des prix, c'était en 2022, lorsque le resserrement agressif de Jerome Powell avait finalement porté le taux des fonds fédéraux de près de zéro à 5,50 %.

La réaction multi-actifs aux débuts hawkish de Warsh a été immédiate. Le rendement du Trésor à 2 ans a augmenté de 8 points de base dans la semaine suivant la réunion de juin, tandis que le S&P 500 a chuté de 1,2 % alors que les traders réévaluaient les anticipations de taux. L'indice du dollar américain s'est renforcé de 0,7 % face à un panier de devises majeures, ajoutant une pression supplémentaire sur les économies de marché émergentes qui empruntent en dollars.

Goolsbee a déclaré qu'il doit déterminer si l'inflation actuelle va persister, pointant l'inflation des services comme une préoccupation particulière. L'enquête de la Fed de New York sur les anticipations des consommateurs a montré que 13 % des ménages américains se déclarent « bien moins bien lotis » financièrement, tandis que 36 % s'attendent à une détérioration supplémentaire — des données qui compliquent le tableau de l'inflation en suggérant une faiblesse du côté de la demande parallèlement aux pressions sur les prix dues à l'offre provenant du conflit iranien.

Cette opposition soulève également des questions sur les orientations prospectives de la Fed. Warsh avait exprimé sa confiance lors de sa confirmation au Sénat quant à d'éventuelles baisses de taux, mais n'en a fait aucune mention lors de sa conférence de presse de juin. Les marchés OIS intègrent désormais une probabilité de 62 % que la Fed maintienne ses taux inchangés lors de la réunion de juillet, la première hausse complète étant anticipée pour septembre. La prochaine décision du FOMC est prévue pour les 28 et 29 juillet.

Cette opposition marque la première rupture publique au sein du FOMC depuis l'arrivée de Warsh à sa tête. Les votes dissidents sont rares à la Fed — le dernier remonte à 2023, lorsque le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, s'était opposé en faveur d'un statu quo. Le vote de Goolsbee en faveur d'une politique plus restrictive le place dans le camp hawkish, une position notable pour un président de Fed régionale qui se concentrait auparavant sur les risques liés au marché du travail.

Les coûts énergétiques restent la principale variable d'incertitude. La guerre en Iran a fortement fait grimper les prix de l'essence, une étude de la Fed de New York révélant que les ménages à faibles revenus supportent le poids de cette flambée. Kevin Hassett, ancien conseiller économique de Trump, a déclaré que l'inflation chutera fortement une fois que le détroit d'Ormuz rouvrira, mais aucun calendrier de résolution n'a été établi. Warsh a créé des groupes de travail pour étudier la dynamique de l'inflation, bien que leurs recommandations ne soient pas attendues avant la fin de l'année.

Pour Goolsbee, ce vote était une question de conviction. « Je ne le regrette pas », a-t-il déclaré à propos de son vote dissident. « Les marchés restent stables. Mais l'inflation est bien supérieure à l'objectif et elle évolue dans la mauvaise direction. »

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.