Points clés à retenir :
Le CLARITY Act pourrait rediriger les capitaux institutionnels vers un ensemble restreint de réseaux blockchain, Grayscale citant Ethereum, Solana, BNB Chain et Canton Network comme les principaux bénéficiaires du cadre réglementaire américain proposé.
« Les changements réglementaires attendus, notamment le CLARITY Act qui vise à établir des règles pour classifier et réguler les actifs numériques, pousseront probablement les capitaux institutionnels d'abord vers les chaînes ayant une forte activité dans les actifs tokenisés, les stablecoins, la DeFi et la finance réglementée », a déclaré Grayscale dans un rapport du 28 mai.
Le CLARITY Act, qui a progressé en commission et devrait faire l'objet d'un vote au Sénat dès juin, créerait un système de classification formel pour les actifs numériques en droit américain. Cette législation fait suite au GENIUS Act, promulgué le 18 juillet 2025, qui régulait les stablecoins avec des réserves à 100 % en dollars américains ou en bons du Trésor et a déclenché une baisse de 43 % du Bitcoin alors que les capitaux se déplaçaient vers les tokens adossés au dollar réglementés.
La capitalisation boursière des stablecoins a augmenté de 45 % pour atteindre plus de 306 milliards de dollars au cours des 10 mois suivant le GENIUS Act, selon les données de DefiLlama, tandis que les émissions mensuelles ont doublé pour dépasser les 13 milliards de dollars. Le CLARITY Act aborde l'autre versant de l'équation réglementaire : comment les actifs numériques autres que les stablecoins sont classifiés et négociés.
Ethereum, la plus grande plateforme de contrats intelligents par valeur totale verrouillée (TVL), environ 45 milliards de dollars sur DefiLlama, héberge la majorité des actifs du monde réel tokenisés et de l'offre de stablecoins. Solana est devenue une plateforme concurrente pour la DeFi et l'activité des tokens de détail, avec une valeur totale verrouillée remontée à 6,5 milliards de dollars. BNB Chain, la troisième plus grande par TVL, bénéficie de son intégration avec l'écosystème d'échange Binance. Canton Network, une blockchain sous permission conçue pour la finance institutionnelle, cible la tokenisation et le règlement d'actifs réglementés.
La SEC a déjà agi en parallèle, proposant une exemption d'innovation qui permettrait à des tiers d'émettre des actions cotées tokenisées pour le trading DeFi sans approbation de l'émetteur, prolongeant ainsi son approbation en mars du cadre de titres tokenisés de Nasdaq. L'agence a également approuvé sous conditions Nasdaq PHLX pour lister des options sur indice bitcoin réglées en espèces sous le ticker QBTC.
Le GENIUS Act a peut-être définitivement altéré le cas d'usage d'accès au dollar du Bitcoin, qui constituait son principal moteur de demande sur les marchés émergents soumis à des contrôles de capitaux. Que le CLARITY Act ravive la thèse de l'or numérique du Bitcoin dépendra de son éventuel recouplage avec l'or dans un à deux trimestres suivant son adoption, ou de sa poursuite de corrélation avec les actions de croissance à longue durée. Le régime de corrélation, et non le niveau de prix, sera le signal.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
