Points clés à retenir :
Grayscale voit deux scénarios distincts pour la sortie du Bitcoin de son marché baissier actuel, offrant aux investisseurs un cadre pour naviguer ce qui pourrait être un tournant décisif pour le plus grand actif numérique.
Le Bitcoin a chuté de 3,2 % à 62 651 $ à fin juin 2026, prolongeant un marché baissier qui dure maintenant depuis 233 jours consécutifs — le quatrième plus long de l'histoire de l'actif, selon les données de CoinGecko. La baisse actuelle a débuté après que le Bitcoin a atteint un sommet historique près de 124 773 $ en janvier 2025, les prix tombant à un plus bas d'environ 60 862 $ le 7 juin, représentant un recul maximal de 51,2 % — le plus modéré parmi les sept cycles baissiers recensés depuis 2014.
« Le marché baissier actuel du Bitcoin présente deux scénarios de sortie potentiels, chacun dépendant de la manière dont les catalyseurs macroéconomiques clés se résoudront dans les mois à venir », a écrit l'équipe de recherche de Grayscale dans un rapport publié le 27 juin. Le gestionnaire d'actifs, qui supervise environ 25 milliards de dollars de produits d'actifs numériques, a indiqué que le résultat dépendra de savoir si la Réserve fédérale change son cap actuel restrictif et si la rotation des capitaux hors des thèmes de l'intelligence artificielle s'inverse.
La moyenne mobile simple sur 200 jours, un seuil technique clé, se situe près de 76 450 $ — soit environ 22 % au-dessus des prix actuels. Les données historiques de CoinGecko montrent que le retour au-dessus de ce niveau après un creux confirmé a pris entre 65 et 166 jours lors des cycles précédents, suggérant un croisement potentiel dès août 2026 si le plancher du 7 juin tient. Le recul actuel de 51,2 % est nettement moins profond que les trois grands marchés baissiers structurels — 2014-2015 (321 jours, baisse de 83,6 %), 2018-2019 (385 jours, 76,7 %) et 2022-2023 (381 jours, 77,3 %) — une dynamique que Grayscale attribue à une implication institutionnelle accrue et à une infrastructure de marché plus mature.
Les contre-courants macroéconomiques
La sortie du Bitcoin du marché baissier est compliquée par un débouclage généralisé du soi-disant « debasement trade » qui a simultanément touché l'or, l'argent et la plus grande cryptomonnaie. Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a adopté un ton restrictif lors de sa première réunion, les marchés intégrant désormais deux hausses de taux d'un quart de point d'ici mars 2027, ce qui porterait le taux directeur de la Fed à 4 % - 4,25 %. Le dollar américain a grimpé de 0,8 % au cours de la semaine jusqu'au 26 juin, faisant monter les rendements réels et rendant les actifs sans rendement comme le Bitcoin moins attractifs pour les acheteurs étrangers.
L'or a chuté d'environ 28 % par rapport à son record de janvier 2025 près de 5 600 $, tandis que l'argent a perdu plus de la moitié de sa valeur par rapport à son sommet près de 120 $. Le Bitcoin, qui a sous-performé les métaux précieux lors de la hausse mais suit désormais leur baisse, a chuté d'environ 50 % par rapport à son pic d'octobre 2025. La corrélation souligne le double rôle du Bitcoin en tant qu'actif de risque spéculatif et couverture monétaire — une tension que le rapport de Grayscale suggère déterminera quel scénario de sortie se réalisera.
Ce que montrent les données on-chain
L'intérêt ouvert sur les contrats à terme du Bitcoin a diminué d'environ 35 % par rapport à son pic de janvier, selon les données de Coinglass, tandis que les taux de financement sont restés négatifs ou proches de zéro pendant la majeure partie du mois de juin — un schéma historiquement associé à la capitulation en phase tardive du marché baissier. Les flux des ETF Bitcoin au comptant ont été mitigés, avec des sorties nettes d'environ 1,2 milliard de dollars en juin sur les 12 produits cotés aux États-Unis, selon les données de The Block.
Le fondateur de Binance, Changpeng « CZ » Zhao, dans une interview séparée, a attribué le ralentissement général des cryptomonnaies à un mélange de tensions géopolitiques, de déplacement des capitaux vers les entreprises d'intelligence artificielle et du cycle de marché quadriennal typique. « Les nouvelles industries comme l'IA captent l'argent chaud de l'industrie crypto », a déclaré CZ à CoinDesk, ajoutant qu'il s'attend à ce que cela soit positif pour la crypto à long terme.
Les enjeux pour le cadre à deux scénarios de Grayscale sont élevés. Si les conditions macroéconomiques s'assouplissent — un changement de cap de la Fed, un dollar plus faible ou une stabilisation des flux de capitaux liés à l'IA — le Bitcoin pourrait retrouver sa moyenne mobile sur 200 jours dès août, suivant le précédent de reprise le plus rapide de 65 jours. Si le régime restrictif persiste, le marché baissier actuel pourrait s'étendre jusqu'à la moyenne de 381 jours des précédents cycles baissiers structurels, testant la résilience d'un actif qui a déjà démontré une durabilité améliorée par rapport aux épisodes passés.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
