Les actions de croissance ont résolument distancé leurs homologues de valeur au cours du mois dernier, l'ETF Vanguard S&P 500 Growth Index Fund (VOOG) bondissant de 13 % tandis que le fonds de valeur équivalent n'a progressé que d'un peu plus de 4 %.
"Après qu'un fonds de croissance a surpassé un fonds de valeur de 10 points de pourcentage ou plus sur une période d'un mois, il continue d'afficher une performance supérieure de 10 points en moyenne sur les 12 mois suivants", selon une analyse des données de marché de Dow Jones publiée par Barron's.
Le rallye a été alimenté par la flambée des actions de semi-conducteurs comme Nvidia Corp. et Advanced Micro Devices Inc. en raison de la forte demande pour les centres de données d'intelligence artificielle, parallèlement à une reprise des grands noms du logiciel comme Microsoft Corp. La surperformance a été si significative que dans neuf des dix derniers cas d'un tel écart mensuel, les actions de croissance ont continué à mener la valeur pendant l'année suivante.
La question clé pour les investisseurs est de savoir si cette tendance peut durer. Avec des analystes prévoyant une croissance des bénéfices de 21 % pour l'ETF de croissance en 2027 — bien devant les 12 % attendus pour le fonds de valeur — l'élan pourrait être durable, à condition que les investissements liés à l'IA ne faiblissent pas.
L'écart de valorisation reste raisonnable
Malgré cette forte progression, les valorisations des actions de croissance ne semblent pas excessivement tendues par rapport à l'histoire récente. L'ETF de croissance se négocie actuellement à un peu moins de 22 fois les bénéfices prévisionnels, soit une prime d'environ quatre points par rapport au multiple du fonds de valeur, qui est de près de 18 fois. À divers moments au cours des dernières années, cet écart de valorisation a dépassé les 10 points.
Le seul cas de sous-performance dans les données historiques s'est produit en juillet 2020. Cette période a précédé une large reprise économique alimentée par le déploiement des vaccins contre le Covid et d'importants plans de relance budgétaire, ce qui a stimulé les bénéfices à travers tous les secteurs et favorisé les actions de valeur moins chères. Les conditions économiques actuelles, caractérisées par un marché du travail solide mais pas en surchauffe et une inflation persistante, n'indiquent pas une poussée généralisée similaire, ce qui suggère que les entreprises capables de générer leur propre croissance continueront d'être récompensées.
Tant que les prévisions des analystes concernant une croissance supérieure des ventes et des bénéfices se confirment, l'argument en faveur de la détention de ces actions performantes reste intact.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
