Hims & Hers Health Inc. se tourne vers les marchés de la dette pour financer ses ambitions en matière d'intelligence artificielle, annonçant une offre d'obligations convertibles de 300 millions de dollars quelques semaines seulement après qu'un rapport sur les résultats décevant a malmené son action.
L'offre proposée d'obligations de premier rang convertibles échéant en 2032 est destinée à soutenir l'expansion internationale et, surtout, à accélérer l'investissement dans la plateforme propulsée par l'IA de la société. Cette initiative a été décrite par le PDG Andrew Dudum lors de la récente conférence téléphonique sur les résultats comme une clé pour permettre des soins plus personnalisés et une intégration plus profonde des wearables pour des informations de santé plus riches.
Le recours au financement par emprunt fait suite à un premier trimestre difficile pour la société de télésanté. Hims & Hers a publié un BPA ajusté de -0,19 $, un écart significatif par rapport aux estimations des analystes de 0,13 $. Elle a également abaissé ses prévisions d'EBITDA pour l'ensemble de l'année, ce qui a entraîné une chute de son action (NYSE : HIMS) de 29,14 $ avant le rapport à son niveau actuel d'environ 24,84 $. La capitalisation boursière de la société s'élève désormais à 5,80 milliards de dollars.
Cette levée de fonds place Hims & Hers au centre de deux courants contraires majeurs du marché : la demande des investisseurs pour les récits de croissance liés à l'IA et l'inquiétude croissante concernant la dette finançant ce boom. Bien que l'entreprise parie sur le fait que cet investissement créera de la valeur à long terme, elle ajoute une dette importante et une dilution potentielle future des actions à un bilan qui fait déjà l'objet d'un examen minutieux de la part des investisseurs.
Un changement structurel sur les marchés de la dette
L'offre de Hims & Hers n'est qu'une petite partie d'un changement structurel beaucoup plus large de la dette des entreprises. La dette des entreprises liée à l'IA représente désormais environ 15 % de l'ensemble du marché des obligations d'entreprises, une part qui a dépassé celle des plus grandes banques, selon une analyse récente de Morningstar. Les géants technologiques sont désormais les principaux émetteurs car ils lèvent des capitaux sans précédent pour financer les infrastructures d'IA comme les centres de données et les puces.
JPMorgan prévoit que d'ici 2027, les investissements dans l'IA dépasseront les dépenses militaires mondiales, soulignant l'ampleur massive des capitaux que le marché obligataire est appelé à absorber. Cela crée une nouvelle forme de risque de concentration pour les investisseurs dans les fonds d'obligations d'entreprises larges, qui ont désormais une exposition significative, et peut-être non réalisée, au côté financement du déploiement de l'IA.
Examen des investisseurs et risque de « AI Washing »
Bien que l'investissement dans l'IA soit un thème porteur, les investisseurs deviennent plus exigeants. Le marché est confronté à l'« AI washing », où les entreprises peuvent utiliser le récit populaire pour dissimuler des réductions de coûts classiques ou justifier des levées de fonds sans retour sur investissement clair. Selon une analyse récente de CNBC, plus de la moitié des entreprises du S&P 500 ayant annoncé des licenciements liés à l'IA ont vu leurs actions baisser, ce qui suggère que les seules suppressions d'emplois ne suffisent pas à convaincre le marché.
Pour Hims & Hers, la question à 300 millions de dollars est de savoir si ce nouveau capital se traduira par la croissance rentable et l'expansion des marges que les investisseurs réclament. Après un trimestre au cours duquel l'entreprise a pivoté son activité phare de perte de poids et abaissé ses prévisions de bénéfices, la pression est forte pour prouver que sa stratégie d'IA est plus qu'un simple mot à la mode.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
