La levée de fonds des introductions en bourse à Hong Kong atteint 43 milliards de dollars alors que la part des valeurs technologiques bondit à 63 %

Les introductions en bourse à Hong Kong ont levé 43 milliards de dollars au cours des cinq premiers mois de 2026, en hausse de 50 % par rapport à l'année précédente, les entreprises technologiques représentant 63 % des cotations.

« L'évolution de la composition des investisseurs redéfinit la dynamique de fixation des prix », a déclaré Chen Ge, co-responsable de la banque d'investissement mondiale chez UBS Securities. « Il y a cinq ans, 30 à 40 % des capitaux des introductions en bourse de Hong Kong provenaient d'investisseurs américains. Cette part est tombée à environ 20 %, tandis que l'Europe et le Moyen-Orient représentent désormais 30 à 40 %. »

L'indice Hang Seng AH Premium, qui suit l'écart de valorisation entre les actions doublement cotées, est tombé près de son plus bas niveau en huit ans en février, passant de plus de 161 au début de 2024 à environ 113. Des actions, notamment Contemporary Amperex Technology Co., Montage Technology Co. et GigaDevice Semiconductor Inc., se négocient désormais à une prime à Hong Kong par rapport à leurs cotations à Shanghai — un renversement de la décote historique qui a persisté pendant plus d'une décennie.

Cette revalorisation reflète une réaffectation plus large des capitaux mondiaux vers les actifs technologiques chinois. Les fonds actifs mondiaux ont augmenté leur allocation à la Chine à environ 7 %, contre 5 % au quatrième trimestre 2024, encore bien en dessous du pic de 2021 de 15 %, selon une étude d'UBS. UBS prévoit que l'indice Hang Seng dépassera les 30 000 d'ici la fin 2026 et s'attend à ce que les introductions en bourse à Hong Kong lèvent entre 45 et 50 milliards de dollars sur l'ensemble de l'année.

Les fonds souverains entrent comme investisseurs de base pour la première fois

L'évolution de la base d'investisseurs est visible dans les allocations de « cornerstone ». L'Autorité d'investissement du Qatar a participé à la double cotation A+H de Dongpeng Beverage en tant que premier investisseur de base dans une introduction en bourse à Hong Kong. L'Autorité d'investissement d'Abou Dhabi a fait ses débuts en tant qu'investisseur de base dans l'introduction en bourse de MiniMax à Hong Kong. JPMorgan et Fidelity ont également servi d'investisseurs de base pour des introductions en bourse à Hong Kong pour la première fois cette année.

Dans l'introduction en bourse de Montage Technology, UBS Asset Management a reçu la plus grande allocation d'investisseur de base, JPMorgan prenant la deuxième plus grande, a déclaré Chen. Les deux décisions ont été prises à Hong Kong, reflétant l'influence croissante des équipes d'investissement basées en Asie.

Les obligations convertibles redessinent le paysage du financement à Hong Kong

Les sociétés cotées à Hong Kong ont levé davantage de fonds par le biais d'obligations convertibles que par des placements d'actions traditionnels jusqu'à présent cette année. China Hongqiao Group a émis une obligation convertible à coupon zéro de 10,2 milliards de RMB en avril, la plus importante obligation convertible libellée en RMB jamais enregistrée.

Le profil des investisseurs pour les convertibles s'élargit également. Auparavant, 70 à 80 % des acheteurs étaient des spécialistes européens des obligations convertibles. Cette part est tombée à environ 50 %, les compagnies d'assurance et les institutions axées sur les actions entrant sur le marché, a déclaré Chen.

Le changement structurel du pouvoir de fixation des prix des introductions en bourse à Hong Kong suggère que les entreprises technologiques chinoises peuvent maintenir des valorisations élevées à Hong Kong tant que la demande mondiale pour l'exposition à l'IA et aux semi-conducteurs reste forte. Les investisseurs surveilleront les prochaines cotations de startups d'IA et de concepteurs de puces pour tester si le nouveau régime de fixation des prix se maintient.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.