La répression de la Chine contre les transactions transfrontalières non autorisées oblige les banques de Hong Kong à durcir les règles d'ouverture de comptes pour les clients continentaux, déclenchant une vente massive des valeurs financières exposées à l'Asie.
L'offensive de la Chine pour combler les failles des contrôles de capitaux transfrontaliers a fait plonger les actions des sociétés financières exposées à l'Asie jeudi, HSBC Holdings Plc chutant jusqu'à 6 % à Londres et AIA Group Ltd. dévissant de 6,8 % lors de sa pire séance depuis mars.
« Ces changements introduisent une friction marginale supplémentaire dans le processus de vente des produits financiers, mais ces réglementations visent à mieux appliquer les règles existantes plutôt qu'à perturber le système », ont indiqué les analystes de Jefferies dans une note de recherche.
Standard Chartered Plc a glissé de 5,5 % à Londres, tandis que Prudential Plc a chuté de 7,6 % à 9,87 livres, son plus bas niveau en huit mois. À Hong Kong, AIA a plongé de 6,75 %, HSBC a reculé de 0,34 % et Bank of East Asia Ltd. — dont la succursale de Shanghai a suspendu l'ouverture de tels comptes — a perdu 2,4 %. Ces mouvements ont suivi des informations selon lesquelles certaines banques ont cessé d'ouvrir des comptes à Hong Kong pour les clients de Chine continentale qui pourraient être utilisés pour des investissements à l'étranger.
Cette répression menace une source de revenus clé pour le secteur financier de Hong Kong, qui dépendait des visiteurs chinois continentaux pour les primes d'assurance, les commissions de courtage et les frais bancaires. La Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières et sept autres agences ont dévoilé le 22 mai un vaste plan de rectification de deux ans ciblant les activités transfrontalières illégales de valeurs mobilières, de contrats à terme et de fonds, avec plus de 330 millions de dollars d'amendes cumulées déjà infligées à trois courtiers en ligne.
L'offensive réglementaire a déjà remodelé le paysage concurrentiel. Les courtiers en ligne Tiger Brokers, Futu Holdings Ltd. et Long Bridge HK Ltd. ont cessé d'ouvrir des comptes pour les résidents continentaux ne détenant qu'une carte d'identité chinoise. Tiger Brokers interdira aux utilisateurs existants basés en Chine continentale d'ouvrir de nouvelles positions ou d'ajouter à leurs avoirs actuels à compter du 12 juin, selon Caixin.
La Securities and Futures Commission de Hong Kong et l'Autorité monétaire de Hong Kong ont mis à jour les règles relatives aux clients continentaux ouvrant des comptes d'investissement à peu près au même moment, réduisant ainsi la zone grise entourant les transactions offshore. Les courtiers et banques agréés doivent désormais effectuer des vérifications supplémentaires pour s'assurer que les fonds d'investissement des clients proviennent de sources légitimes situées hors de la Chine continentale.
Les investisseurs continentaux se ruent sur Hong Kong
Les règles plus strictes ont déclenché un afflux de visiteurs continentaux ouvrant des comptes en personne. Des foules se sont rassemblées devant les agences de Chief Securities et uSMART Securities à la gare à grande vitesse de West Kowloon à Hong Kong mercredi, beaucoup ne détenant qu'une carte d'identité chinoise. Dans une agence HSBC voisine, des dizaines de personnes faisaient la queue pour ouvrir des comptes d'épargne, certaines prévoyant de les utiliser plus tard pour des comptes de trading.
Cette ruée montre l'ampleur des capitaux qui ont transité par le système financier de Hong Kong. Les résidents continentaux restent soumis à des contrôles de capitaux stricts, notamment un quota annuel de change de 50 000 dollars par personne destiné à la consommation personnelle — et non aux transactions du compte de capital telles que les valeurs mobilières offshore. La Chine échange également des informations fiscales avec Hong Kong dans le cadre de la Norme commune de déclaration depuis 2018, donnant aux autorités fiscales chinoises une visibilité sur les comptes financiers détenus par les résidents continentaux dans la ville.
Le secteur de l'assurance pris pour cible
Les assureurs sont particulièrement exposés. AIA et Prudential dépendent fortement des visiteurs chinois continentaux à Hong Kong pour souscrire des produits d'assurance, et toute perturbation durable des ouvertures de comptes transfrontalières pourrait peser sur la croissance des nouvelles affaires. Les analystes de Jefferies ont indiqué qu'il semble « hautement improbable » que les réglementations aient un « impact notable sur les assureurs », bien que la réaction du marché suggère que les investisseurs intègrent un risque plus élevé.
La dernière fois que la Chine a resserré les contrôles de capitaux transfrontaliers de manière comparable, c'était lors de la répression de 2015-2016, lorsque les autorités ont fermé les canaux bancaires souterrains et restreint les transferts de fonds vers l'étranger. Cette campagne a réduit les sorties de capitaux de la Chine d'environ 200 milliards de dollars sur deux ans, selon les données de la banque centrale.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
