HSBC a fortement relevé ses prévisions de prix du pétrole pour 2026, alors que le conflit entre les États-Unis et l'Iran paralyse une artère vitale pour l'énergie mondiale, avertissant que le choc inflationniste qui en résulte obligera davantage de banques centrales à relever leurs taux d'intérêt, même si un cessez-le-feu est conclu.
« Chaque ferme, chaque usine, chaque famille en paie le prix, et ce sont les plus vulnérables qui finissent par porter le fardeau le plus lourd », a déclaré Sultan Al Jaber, PDG de la compagnie pétrolière nationale des Émirats arabes unis ADNOC, lors d'un événement de l'Atlantic Council, soulignant l'impact étendu de la perturbation de l'approvisionnement.
Le conflit, qui a dégénéré le 28 février, a entraîné une fermeture quasi totale du détroit d'Ormuz, un point de passage stratégique pour environ un cinquième de l'approvisionnement mondial en pétrole. Cette perturbation a fait grimper les prix du Brent au-dessus de 126 $ le baril, et ils sont restés au-dessus de 100 $ depuis lors. Selon M. Jaber, les retombées ont fait grimper les prix du carburant de 30 %, les coûts des engrais de 50 % et les tarifs aériens d'un quart. La répercussion inflationniste a été sévère en Asie, contribuant à hauteur de 3,9 points de pourcentage à l'IPC de la Thaïlande entre février et avril.
Les chaînes d'approvisionnement mondiales étant endommagées, les banques centrales délaissent la protection de la croissance au profit de la lutte contre l'inflation. HSBC s'attend désormais à ce que la Banque centrale européenne et la Banque d'Angleterre relèvent leurs taux pendant la période juin-juillet, suivies par les banques centrales des Philippines, de l'Inde et de l'Indonésie au second semestre de l'année. La Réserve fédérale américaine, tout en maintenant son taux directeur entre 3,5 % et 3,75 %, a revu à la hausse sa projection d'inflation pour la fin de l'année, passant de 2,4 % à 2,7 %.
Pas de solution miracle pour les flux pétroliers
Le cœur du problème réside dans le blocus physique du détroit. Même si le conflit s'arrêtait immédiatement, un retour à la normale est lointain. Les perspectives d'Al Jaber sont parmi les plus pessimistes des chefs de file du secteur, prévoyant que les flux complets ne reviendront pas avant le premier, voire le deuxième trimestre 2027. Cela prolonge l'avertissement du PDG de Saudi Aramco, qui a prévenu que le marché pourrait ne pas se rétablir avant 2027 si la situation persiste.
Le rapport de HSBC note que le risque s'étend bien au-delà du pétrole brut, avec des pénuries imminentes pour les produits raffinés comme le kérosène et le diesel, ainsi que pour les engrais, les plastiques et l'aluminium. Les analystes de la banque soutiennent qu'à chaque jour où le détroit reste fermé, la gamme de matières premières touchées s'élargit, forçant les entreprises à répercuter la hausse des coûts. Cette dynamique se déploie alors même que les marchés d'actions américains touchent de nouveaux sommets, un contraste frappant avec les ventes massives sur les marchés obligataires, qui anticipent un environnement de taux élevés pour plus longtemps.
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