Les perspectives d'un accord avec l'Iran donnent à la Fed une marge de manœuvre pour suspendre ses hausses de taux

L'annulation par le président Trump des frappes prévues contre l'Iran le 11 juin, invoquant les progrès vers un accord diplomatique, a fait passer le Brent sous la barre des 87 dollars le baril et a soulevé la possibilité que la baisse des coûts énergétiques donne à la Réserve fédérale une couverture pour suspendre son cycle de hausse des taux.

« La prime de risque pétrolier se dissout plus rapidement que ce que les marchés anticipaient, et cela alimente directement les données d'inflation que la Fed surveille », a déclaré Elena Fischer, analyste des risques géopolitiques chez Edgen. « Si le Brent se stabilise sous les 85 dollars, cela supprime l'un des plus grands arguments en faveur d'une nouvelle hausse. »

Le Brent a chuté de 4,8 % jeudi à 86,47 dollars le baril, prolongeant sa baisse hebdomadaire à plus de 4 %, après que Trump a déclaré que les discussions avec la direction iranienne avaient atteint un stade avancé. La vente a effacé une grande partie de la prime de guerre accumulée depuis le début du conflit le 28 février, lorsque les hostilités liées à l'Iran ont provoqué une flambée qui a poussé le Brent au-dessus de 95 dollars. Le S&P 500 a gagné 1,8 % suite à cette nouvelle, tandis que l'or a légèrement progressé de 0,2 % à 4 220 dollars l'once.

La Réserve fédérale devrait largement maintenir ses taux inchangés lors de sa réunion de politique monétaire la semaine prochaine, mais les marchés intègrent actuellement au moins une hausse de taux supplémentaire d'ici la fin de l'année. Une baisse durable des coûts énergétiques — le détroit d'Ormuz gère 21 % du commerce pétrolier mondial — pourrait réduire suffisamment l'inflation globale pour modifier ce calcul. Les analystes d'UBS ont déclaré cette semaine qu'ils s'attendent désormais à ce que la première baisse de taux de la Fed soit reportée à 2027, mais un accord de paix durable forcerait une réévaluation de ce calendrier.

Le schéma d'escalade et de repli est devenu une caractéristique déterminante du conflit actuel. Trump a menacé d'une action militaire contre l'Iran au moins cinq fois depuis février, pour finalement reculer à chaque fois — souvent en l'espace de quelques heures — invoquant des progrès diplomatiques. Le 7 avril, il a fixé un ultimatum à l'Iran pour rouvrir le détroit d'Ormuz sous peine de frappes, avant de suspendre l'opération quelques heures avant son lancement. Le Brent a chuté de 13,3 % ce jour-là.

Les responsables iraniens n'ont pas confirmé qu'un accord final était en place. Les médias d'État ont rapporté qu'un projet de mémorandum d'entente prévoirait la réouverture du détroit d'Ormuz en échange d'un allégement des sanctions sur les exportations pétrolières iraniennes et de la libération d'avoirs gelés, mais Téhéran a déclaré n'être parvenu à « aucune conclusion définitive » sur la question.

Ce qu'un accord signifie pour la trajectoire des taux de la Fed

Le mécanisme de transmission d'un accord potentiel avec l'Iran à la politique de la Fed passe par les prix de l'énergie. Les stocks de pétrole brut américains ont diminué pendant sept semaines consécutives — y compris une baisse de 7,2 millions de barils dans le dernier rapport — suggérant que la demande reste robuste même si les préoccupations liées à l'offre ont fait grimper les prix. Si une résolution diplomatique ouvre le détroit d'Ormuz et ajoute des barils iraniens aux marchés mondiaux, le choc d'offre qui en résulterait pourrait pousser le Brent sous les 80 dollars, selon certains traders.

Cela réduirait directement l'inflation globale, qui est restée obstinément au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed. L'indice des prix des dépenses de consommation personnelles, la jauge préférée de la Fed, a dépassé les 3 % en rythme annualisé pendant la majeure partie de 2026, en partie à cause de la hausse des coûts énergétiques. Une baisse de 10 % des prix du pétrole réduit généralement l'inflation PCE globale d'environ 0,3 point de pourcentage sur trois mois, selon les corrélations historiques.

La dernière fois que la Fed a fait face à un répit géopolitique similaire, c'était lors de la baisse des prix de l'énergie en 2022, lorsque le Brent est passé de 120 à 75 dollars sur six mois, contribuant aux conditions qui ont permis à la banque centrale de ralentir son rythme de hausse fin 2022. Si les négociations actuelles aboutissent à un accord vérifiable, la Fed pourrait se retrouver dans une position similaire — capable de maintenir ses taux sans l'augmentation intégrée par le marché que les dérivés OIS impliquent actuellement.

Les marchés intègrent les scénarios

Les marchés d'options reflètent l'incertitude. Le skew des options sur le Brent est passé d'une position profondément haussière à une position plus neutre au cours de la semaine dernière, tandis que la volatilité implicite du S&P 500, mesurée par le VIX, est passée de 24 à près de 20. L'or s'est maintenu au-dessus de 4 200 dollars, suggérant que les investisseurs restent prudents malgré les nouvelles diplomatiques.

Pour les marchés actions, les enjeux sont clairs. Des taux plus bas réduisent le coût du capital et soutiennent des valorisations plus élevées, en particulier pour les secteurs de croissance qui ont été comprimés par le cycle de resserrement. Le Nasdaq a gagné 3,2 % au cours de la semaine dernière, les valeurs technologiques sensibles aux taux ayant bondi à la perspective d'une pause.

Mais la voie à suivre reste incertaine. L'Iran n'a signé aucun accord, et l'historique des revirements de dernière minute de Trump — y compris l'incident de juin 2019 lorsqu'il a annulé des frappes quelques minutes avant leur lancement — signifie que les marchés ne peuvent pas intégrer une paix durable avec confiance. Tant qu'un accord ne sera pas finalisé et vérifié, la prime de risque ne se dissipera pas complètement.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.