Les actifs sous gestion de Banxia Investment de Li Bei diminuent de moitié pour passer sous les 5 milliards de yuans suite aux rachats

Autrefois géant du capital-investissement en Chine, Banxia Investment de Li Bei est aux prises avec une forte baisse de ses actifs, révélant la dynamique brutale des capitaux en quête de performance.

Banxia Investment, dirigé par la célèbre gestionnaire Li Bei, a vu ses actifs sous gestion tomber sous la barre des 5 milliards de yuans, marquant une chute spectaculaire par rapport à son sommet de plus de 10 milliards de yuans en 2022. Ce déclin reflète un cycle punitif de rachats par les investisseurs après une période de lourdes pertes, alors même que la performance de la firme commençait à se redresser.

« La décision d'un investisseur de racheter intervient souvent pendant le rebond qui suit un fort drawdown », a déclaré un professionnel du marché du capital-investissement basé à Shanghai. Ce comportement est ancré dans l'aversion à la perte, où la douleur d'une perte est ressentie plus intensément que le plaisir d'un gain équivalent, incitant les investisseurs à sortir d'une position dès qu'ils récupèrent leur capital initial.

Les actifs de la firme sont sortis du club des 10 milliards de yuans pour la première fois début 2025, tombant dans la tranche des 5 à 10 milliards de yuans après que son fonds phare a subi un drawdown maximum de plus de 25 %. Malgré un rebond significatif de la valeur nette à partir de juin 2025, les dernières données de l'Asset Management Association of China montrent que la taille de la firme a encore diminué pour atteindre la catégorie des 2 à 5 milliards de yuans en avril 2026.

Ce revers de fortune pour l'un des gestionnaires de fonds les plus suivis de Chine met en lumière la pression intense et la réduction des marges d'erreur au sein d'un paysage du capital-investissement de plus en plus encombré. Pour les investisseurs, cet épisode sert de rappel brutal de la rapidité avec laquelle l'aura d'un gestionnaire vedette peut s'estomper, tandis que pour les firmes, il souligne le défi de conserver les capitaux à travers des cycles de marché volatils.

Les rachats augmentent alors que la performance rebondit

Le timing de la réduction des actifs de Banxia est contre-intuitif, se produisant non pas pendant le pire de sa baisse de performance mais pendant la reprise subséquente. Selon les données du fournisseur d'informations sur le capital-investissement Simuwang, le fonds phare Banxia Stable Mixed Macro Hedge a vu sa valeur nette rebondir fortement après un point bas à la mi-2025. À la fin du mois de janvier 2026, sa valeur nette cumulative a atteint un pic de 8,618 avant de s'établir à 7,703 à la mi-mai.

Ce phénomène, où les investisseurs retirent leurs capitaux à mesure que la performance s'améliore, est un modèle de comportement bien documenté. De nombreux clients de Banxia ont probablement investi lorsque la valeur du fonds et le profil public de Li Bei étaient à leur apogée. Pour ces investisseurs, le drawdown qui a suivi a été une expérience douloureuse, et l'objectif principal est devenu la préservation du capital. À mesure que la valeur du fonds revenait à leur point d'entrée, le premier instinct a été de vendre et de « récupérer leur argent », verrouillant un résultat à l'équilibre plutôt que d'attendre de nouveaux gains.

Dans une lettre de juin 2025, Li Bei a reconnu des lacunes, notamment un manque de profondeur dans la recherche sur les actions individuelles et une mauvaise compréhension du comportement des investisseurs étrangers, s'engageant à apporter des améliorations. Cependant, même un appel public en février intitulé « Pariez sur Li Bei » n'a pas suffi à endiguer le flux des sorties.

Une bataille plus féroce pour les milliards

La lutte de Banxia est symptomatique d'un changement plus large dans l'industrie. Le nombre de firmes de capital-investissement en Chine gérant plus de 10 milliards de yuans a grimpé en flèche, augmentant de 24 au cours des quatre premiers mois de l'année pour atteindre 136, un sommet historique. Cette expansion rapide a transformé la barre des 10 milliards de yuans d'un symbole de statut d'élite en un simple ticket d'entrée pour concourir au plus haut niveau.

« Il y a trop de firmes de capital-investissement de 10 milliards de yuans maintenant, et leur qualité globale est inégale », a déclaré un investisseur basé à Shanghai aux journalistes, racontant une mauvaise expérience avec l'une de ces firmes qui l'a conduit à racheter son investissement après seulement six mois.

Avec une offre plus large de firmes de premier plan, les investisseurs peuvent changer d'allégeance avec des coûts moindres et moins d'hésitation. Selon des sources de distribution, les distributeurs recommandent désormais principalement des produits de ces plus grandes firmes, intensifiant la concurrence pour les capitaux. Toute firme qui ne parvient pas à offrir des performances ou un service client satisfaisants court le risque immédiat d'être remplacée, suggérant que le remaniement et la consolidation parmi les meilleurs gestionnaires de fonds de Chine ne font que commencer.

Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.