Marathon Digital Holdings (NASDAQ : MARA) a publié une perte nette de 1,3 milliard de dollars pour le premier trimestre 2026, un résultat fortement influencé par la volatilité du prix du Bitcoin et des ajustements de valeur de marché non réalisés. Le pivot stratégique de l'entreprise, passant du minage pur de Bitcoin à un modèle d'infrastructure numérique diversifié, s'est accéléré avec des acquisitions significatives et une réduction de la dette, même si les résultats financiers ont été inférieurs aux attentes des analystes.
« Le T1 2026 a été un trimestre de redéfinition pour MARA, et non un trimestre de croissance incrémentale », a déclaré Fred Thiel, président et PDG de Marathon Digital. « La prochaine phase de création de valeur dans les infrastructures numériques sera façonnée par le contrôle de l'énergie, son emplacement, sa disponibilité et la meilleure façon de la monétiser. »
Le chiffre d'affaires du mineur de Bitcoin pour le trimestre a chuté de 18,3 % sur un an pour s'établir à 174,6 millions de dollars, manquant les estimations du consensus. La société a déclaré une perte de 3,31 $ par action, une surprise négative de plus de 134 % par rapport à la perte de 1,41 $ par action prévue. Cette baisse a été principalement tirée par une diminution de 18 % du prix moyen du Bitcoin au cours du trimestre, ce qui a directement réduit le chiffre d'affaires de 33,1 millions de dollars, ainsi que par un ajustement de la juste valeur de marché non réalisé d'environ 1 milliard de dollars sur les actifs numériques détenus par l'entreprise.
Malgré cette perte importante, Marathon poursuit sa transformation en une entreprise d'infrastructure numérique axée sur l'intelligence artificielle et le calcul haute performance. Une étape clé a été l'accord définitif pour acquérir Long Ridge Energy & Power, qui permet à Marathon de porter sa capacité électrique à plus de 1 gigawatt. La société a également remboursé environ 30 % de sa dette convertible en circulation avec une décote, une mesure destinée à réduire la dilution potentielle et à accroître la flexibilité financière. Pour financer cela, Marathon a vendu environ 1,5 milliard de dollars de Bitcoin.
Un virage stratégique vers l'IA et l'énergie
La direction de Marathon a souligné que son avenir résidait dans le contrôle de capacités énergétiques à grande échelle pour alimenter à la fois le minage de Bitcoin et le secteur de l'IA en pleine croissance. L'acquisition de Long Ridge est au cœur de cette stratégie, fournissant une centrale électrique opérationnelle avec un flux de trésorerie stable et le terrain nécessaire pour développer un campus de centres de données d'IA de premier plan.
« Dans un marché où les contraintes d'énergie et d'infrastructure mettent des années à se résoudre, Long Ridge nous donne exactement ce dont nous avons besoin pour offrir de la valeur aux actionnaires », a déclaré Thiel lors de la conférence téléphonique sur les résultats.
L'entreprise s'appuie également sur des partenariats, notamment une coentreprise avec Starwood, pour convertir son portefeuille de terrains électrifiés en infrastructures numériques de qualité institutionnelle. Ce modèle permet à Marathon d'apporter ses sites contre une participation au capital, réduisant ainsi le besoin de dépenses d'investissement massives. Via sa filiale majoritaire Exaion, Marathon cible également le marché du calcul IA en cloud souverain et privé, particulièrement en Europe et au Moyen-Orient.
Réaction du marché et perspectives
Malgré la perte affichée et les résultats inférieurs aux attentes, l'action de Marathon a montré une stabilité relative dans les échanges après-bourse, reflétant une certaine confiance des investisseurs dans le pivot stratégique à long terme. Les opérations de minage de Bitcoin de base de la société ont produit 2 247 BTC au cours du trimestre, une légère baisse par rapport à l'année précédente en raison de l'augmentation de la difficulté du réseau.
Cette transition présente des risques d'exécution importants, et la performance de l'entreprise reste liée à la volatilité du marché des cryptomonnaies. Cependant, l'objectif de la direction est clair : exploiter son expertise dans la sécurisation d'une énergie à bas coût à grande échelle pour capturer la demande explosive de calcul IA, tout en utilisant le minage de Bitcoin pour monétiser les actifs énergétiques dans l'intervalle. L'entreprise prévoit de signer plusieurs baux de location pour sa nouvelle capacité de centres de données d'ici la fin de l'année.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
