Points clés :
* Nvidia va investir 2 milliards de dollars dans Marvell et intégrer ses interconnexions dans l'écosystème NVLink Fusion.
* Le partenariat cible le goulot d'étranglement croissant des centres de données IA grâce à du silicium personnalisé et à la technologie photonique silicium.
* Le segment des centres de données de Marvell devrait croître de plus de 50 % au cours de l'exercice 2027, défiant Broadcom.
Marvell Technology Inc. a obtenu un investissement de 2 milliards de dollars de la part de Nvidia Corp. dans le cadre d'un partenariat stratégique qui défie directement la domination de Broadcom Ltd. dans les interconnexions de centres de données et positionne Marvell comme un acteur clé de la construction de l'infrastructure IA.
« En connectant le leadership de Marvell dans l'analogique haute performance, les DSP optiques, la photonique sur silicium et le silicium personnalisé à l'écosystème IA en pleine expansion de NVIDIA via NVLink Fusion, nous permettons à nos clients de construire une infrastructure IA évolutive et efficace », a déclaré Matt Murphy, président et CEO de Marvell.
L'accord intègre les technologies XPU et réseau personnalisées de Marvell à la plateforme NVLink Fusion de Nvidia, une architecture à l'échelle du rack pour la construction de systèmes IA semi-personnalisés. La gamme de produits d'interconnexion de Marvell, qui représente déjà une part importante de ses 6,1 milliards de dollars de revenus dans les centres de données, devrait désormais croître de plus de 50 % au cours de l'exercice 2027.
Pour les investisseurs, ce partenariat constitue une validation massive pour Marvell, qui se négocie à seulement 26 fois les bénéfices prévisionnels, contre une valorisation beaucoup plus riche pour Broadcom. L'accord pourrait débloquer une réévaluation significative de la capitalisation boursière de 85 milliards de dollars de Marvell, alors qu'elle devient un fournisseur essentiel pour presque toutes les charges de travail IA s'exécutant sur la plateforme omniprésente de Nvidia.
## La fin de l'ère électrique
À mesure que les modèles d'intelligence artificielle gagnent en complexité, les contraintes physiques des centres de données deviennent le principal goulot d'étranglement. Le volume massif de données circulant entre des milliers de GPU génère une chaleur excessive et une dégradation du signal lors de l'utilisation d'un câblage électrique traditionnel. D'ici 2027, les experts du secteur prévoient que l'électricité deviendra trop inefficace pour la transmission de données IA à haute vitesse, créant ce que certains appellent une « taxe d'interconnexion » sur la performance.
Cette barrière physique pousse l'industrie vers les connexions optiques, qui utilisent la lumière pour déplacer des ensembles de données massifs avec une vitesse et une efficacité accrues. Marvell a déjà établi une position solide dans cette transition, en fournissant les processeurs de signaux numériques optiques (DSP) utilisés dans les modules enfichables qui connectent les serveurs. La société détient une part de marché dominante dans les modules 800G haute vitesse, un composant critique pour les usines IA modernes.
Le partenariat avec Nvidia accélère ce changement. Au-delà des modules enfichables d'aujourd'hui, la collaboration se concentrera sur la photonique sur silicium de nouvelle génération, une technologie qui intègre les composants optiques directement sur les puces de silicium. Cela permet de placer l'optique plus près du calcul, réduisant ainsi le besoin de traitement du signal énergivore et permettant un accès plus rapide à la mémoire. Selon une analyse de Counterpoint, cela pourrait réduire le besoin de mémoire HBM4, rare et coûteuse, jusqu'à 30 %.
## Une alternative stratégique à Broadcom
Cette collaboration sert également de contrepoids stratégique à Broadcom, l'actuel leader du marché des interconnexions et du silicium personnalisé. Les opérateurs de centres de données hyperscale se méfient de plus en plus du risque de concentration des fournisseurs, une inquiétude amplifiée par les stratégies de prix agressives de Broadcom suite à son acquisition de VMware.
L'investissement de 2 milliards de dollars de Nvidia et l'intégration profonde de Marvell dans son écosystème offrent aux clients une alternative crédible et performante. Marvell peut désormais se positionner comme un partenaire plus neutre pour les projets de silicium personnalisé, en tirant parti de toute la puissance de la pile logicielle de Nvidia, de sa chaîne d'approvisionnement et de ses plateformes existantes comme le CPU Vera, les cartes réseau ConnectX et les commutateurs Spectrum-X.
Cela crée une ouverture significative pour Marvell pour gagner des parts de marché sur le segment des ASIC personnalisés. Pour l'exercice 2026, l'activité centres de données de Marvell a généré 6,1 milliards de dollars, représentant 74,4 % de son chiffre d'affaires total. La société a déjà doublé son objectif de revenus pour les commutateurs de centres de données à plus de 600 millions de dollars, et l'accord avec Nvidia est sur le point de doper sa croissance dans le segment plus large des interconnexions.
Bien que la capitalisation boursière actuelle de Marvell, d'environ 85 milliards de dollars, ne soit qu'une fraction des 1 400 milliards de dollars de Broadcom, l'approbation directe du leader de l'informatique IA suggère qu'une réévaluation substantielle pourrait être à l'horizon. Avec des revenus dont la croissance annuelle est projetée à plus de 30 % pour les deux prochaines années, la valorisation de Marvell à 18 fois les bénéfices consensus de l'exercice 2028 semble de plus en plus conservatrice à mesure qu'elle s'intègre dans le réseau mondial d'usines IA en expansion.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
