Points clés
Avec une action en baisse de 12 % cette année, Microsoft est sous pression pour prouver que ses investissements massifs dans l'intelligence artificielle portent leurs fruits lors de la publication de ses résultats du troisième trimestre fiscal le 29 avril. La question centrale pour les investisseurs est de savoir si la croissance de la plateforme cloud Azure peut s'accélérer suffisamment pour justifier un budget d'investissement annuel approchant les 130 milliards de dollars.
« Le sentiment des investisseurs autour de Microsoft pourrait s'améliorer ce trimestre, mais à moins que la croissance d'Azure ne soit bien plus forte que prévu, le rapport sur les résultats portera probablement plus sur le maintien de la trajectoire que sur la création d'un véritable enthousiasme », a déclaré Kirk Materne, analyste chez Evercore.
Les analystes s'attendent à ce que Microsoft publie un bénéfice ajusté de 4,05 dollars par action pour un chiffre d'affaires de 81,4 milliards de dollars, contre 3,46 dollars par action et 70,1 milliards de dollars pour la même période l'année dernière. L'attention se porte toutefois sur la croissance du chiffre d'affaires d'Azure, que Wall Street prévoit à 39,7 %, une légère accélération par rapport aux 39 % du trimestre précédent et dans le haut de la fourchette de 37 à 38 % prévue par l'entreprise.
Ce rapport est un test critique pour le récit de Microsoft sur l'IA. Un manque à gagner sur la croissance d'Azure ou une augmentation significative des dépenses d'investissement sans rendement clair pourrait accentuer la pression sur le titre. À l'inverse, une solide performance d'Azure et des signes d'accélération de la monétisation de Copilot pourraient valider la stratégie coûteuse de l'entreprise et raviver la confiance des investisseurs.
Le géant du logiciel fait partie d'un cycle massif de dépenses en infrastructures d'IA dans l'ensemble de l'industrie technologique, aux côtés de pairs comme Alphabet, Amazon et Meta Platforms. Wall Street s'attend à ce que Microsoft publie des dépenses d'investissement au troisième trimestre de 37,5 milliards de dollars, une forte augmentation par rapport aux 21,4 milliards de dollars du même trimestre de l'année dernière. Ces dépenses ont pesé sur le flux de trésorerie disponible, qui devrait s'élever à 15,4 milliards de dollars, contre 20,3 milliards de dollars il y a un an.
Cet investissement sert directement à construire un réseau mondial de centres de données pour répondre à la demande croissante de services d'IA. L'analyste de la Deutsche Bank, Brad Zelnick, qui recommande Microsoft à l'achat avec un objectif de cours de 575 dollars, a noté que la demande de cloud dépasse l'offre, obligeant les entreprises à travailler rapidement pour mettre des serveurs en ligne. À cette fin, Microsoft a approfondi sa collaboration avec Nvidia, devenant le premier fournisseur de cloud à intégrer les nouveaux systèmes Vera Rubin NVL72 de Nvidia dans ses laboratoires pour alimenter les futurs services Azure.
Au-delà de l'infrastructure, les investisseurs chercheront des preuves que les produits d'IA génèrent une activité réelle. Microsoft a révélé que son assistant IA, Copilot, avait atteint 15 millions d'abonnés payants le trimestre dernier. L'analyste de TD Cowen, Derrick Wood, estime que l'adoption croissante de Copilot favorisera une croissance plus rapide pour l'activité Office 365, aidant Microsoft à tirer davantage de revenus de chaque client au fil du temps.
Pour les investisseurs, l'essentiel est de savoir si les lourdes dépenses peuvent être absorbées tout en continuant à faire croître le résultat d'exploitation. Si la baisse de 12 % de l'action reflète l'anxiété liée aux coûts, un chiffre de croissance d'Azure supérieur à 39 % pourrait suffire à convaincre le marché que l'investissement est judicieux.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
