Points clés à retenir :
Un tribunal d'arbitrage de Moscou a accordé à la Banque centrale de Russie l'exécution immédiate d'un jugement de 252 milliards de dollars contre Euroclear, intensifiant la bataille juridique autour des actifs souverains gelés.
Le Tribunal d'arbitrage de Moscou a accepté mardi la requête de la Banque de Russie pour l'exécution immédiate d'une décision record de 18 170 milliards de roubles (252 milliards de dollars) de dommages et intérêts contre Euroclear, contournant le délai d'appel standard dans une affaire liée aux actifs russes gelés en vertu des sanctions de l'Union européenne.
« L'audience a été programmée il y a seulement deux jours, ce qui nous a privés de moyens de défense », ont déclaré Maxim Kulkov et Sergey Savelyev, avocats représentant Euroclear, dans un communiqué critiquant la procédure judiciaire.
La décision initiale du 15 mai a donné raison à la Banque centrale, estimant qu'Euroclear doit indemniser la Russie pour les actifs immobilisés après que l'UE a dévoilé des plans visant à utiliser les fonds gelés pour garantir un prêt à l'Ukraine. Sur les quelque 300 milliards d'euros (350 milliards de dollars) de réserves souveraines russes gelées par les pays occidentaux depuis mars 2022, environ 180 milliards d'euros se trouvent à la chambre de compensation belge. La Banque de Russie a déposé la plainte initiale en décembre 2025.
Bien que la décision ait une force exécutoire limitée dans les juridictions de l'UE où Euroclear opère, la Banque centrale de Russie pourrait chercher à saisir les actifs d'Euroclear dans des pays que Moscou considère comme amis, notamment la Chine, les Émirats arabes unis et le Kazakhstan. La décision ajoute une nouvelle couche d'incertitude juridique pour les institutions financières européennes détenant des actifs russes et pourrait intensifier le conflit plus large sur les sanctions.
La Banque de Russie a également déposé lundi une deuxième requête auprès de la Cour générale de l'Union européenne, contestant le règlement du 24 février 2026 qui autorise l'utilisation des actifs souverains russes gelés pour rembourser le prêt de l'UE à l'Ukraine. La banque centrale a fait valoir que le règlement « traite ses actifs souverains comme un élément de soutien financier à un pays tiers, modifiant le régime juridique et économique des actifs souverains », selon un communiqué.
En vertu du droit russe, les tribunaux peuvent ordonner l'exécution immédiate si tout retard pourrait entraîner des pertes importantes ou rendre l'exécution impossible. La Banque de Russie a déclaré considérer la décision comme justifiée, notant « le risque réel que tout retard dans l'exécution repousse davantage la restauration des droits violés ».
L'impact pratique de la décision moscovite reste limité par les frontières juridictionnelles. Le droit de l'UE protège Euroclear de toute responsabilité pour avoir respecté les sanctions, et les décisions des tribunaux russes n'ont aucun effet direct en Belgique ou dans d'autres États membres. Cependant, la décision ouvre la voie à la Russie pour poursuivre les actifs d'Euroclear dans des pays tiers où la chambre de compensation maintient des opérations.
La dernière fois que la Russie a poursuivi une stratégie d'exécution similaire contre une institution financière occidentale remonte à 2024, lorsqu'un tribunal moscovite a ordonné la saisie des actifs de Deutsche Bank en Russie dans le cadre d'un litige concernant un projet de terminal gazier. Cette affaire a finalement été réglée, mais elle a établi un précédent pour l'utilisation des tribunaux russes afin de cibler des entreprises financières étrangères.
Le conflit autour des actifs gelés est devenu un front central dans le conflit économique plus large entre la Russie et les nations occidentales. L'UE et le G7 détiennent environ 300 milliards d'euros de réserves de la Banque centrale de Russie depuis mars 2022, les intérêts générés par ces actifs étant désormais dirigés vers l'Ukraine. Le mécanisme de prêt de l'UE, que la banque centrale conteste devant les tribunaux européens, lie le remboursement aux futures indemnités de guerre russes.
Pour Euroclear, la décision s'ajoute à une liste croissante de défis juridiques découlant de son rôle de dépositaire principal des actifs russes en Europe. Le dépositaire a fait l'objet de poursuites dans plusieurs juridictions, alors que la Russie et les gouvernements occidentaux cherchent à tirer parti des fonds gelés pour leurs objectifs respectifs.
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