Points clés à retenir :
L'indice MSCI des devises des marchés émergents a subi sa plus forte baisse en une seule journée en un mois, alors qu'un dollar en hausse et la prudence avant la première décision de politique monétaire de la Réserve fédérale sous la présidence de Kevin Warsh ont déclenché des ventes généralisées sur les devises des pays en développement.
L'indice MSCI des devises des marchés émergents a chuté de plus de 0,4 % mercredi, sa pire performance en une seule journée en un mois, alors qu'un dollar plus ferme et des ajustements de positionnement avant la décision de la Fed sur les taux ont pesé sur les devises des pays en développement.
« La vente des devises des marchés émergents reflète une combinaison de rééquilibrage de portefeuille en fin de mois et d'ajustements de positionnement avant la décision de la Fed, où toute surprise hawkish pourrait déclencher des sorties de capitaux supplémentaires », a déclaré Priya Mehta, analyste des structures de marchés actions chez Edgen.
Le déclin a été généralisé, avec la roupie indienne s'échangeant globalement stable près de 94,50 pour un dollar, tandis que d'autres devises asiatiques ont subi des pertes plus marquées. La chute du Brent sous les 80 $ le baril — en baisse de plus de 5 % rien que mardi — a offert un certain répit aux nations importantes de pétrole mais n'a pas suffi à compenser le ton général d'aversion au risque. L'indice du dollar est resté dans une fourchette étroite alors que les traders attendaient la décision de la Fed sur les taux, la banque centrale étant largement attendue pour maintenir ses taux entre 3,50 % et 3,75 %.
Pourquoi les devises des marchés émergents sont sous pression
Cette évolution est importante car les devises des marchés émergents subissent une pression soutenue cette année en raison de taux mondiaux élevés, des risques géopolitiques découlant du conflit américano-iranien et des vents contraires intérieurs dans les grandes économies telles que l'Inde et l'Indonésie. Les indices boursiers de référence de ces deux nations figurent parmi les moins performants au monde cette année, tandis que leurs devises sont tombées à des plus bas historiques.
L'accord de paix américano-iranien, dont la signature est prévue vendredi, a entraîné une forte baisse des prix du pétrole brut — le Brent a chuté d'environ 16 % au cours des cinq derniers jours pour atteindre environ 79 $ — mais la réaction du marché des changes a été plus modérée, les investisseurs attendant des détails concrets sur la mise en œuvre de l'accord. Un haut responsable américain a déclaré que Washington lèverait les sanctions sur le pétrole iranien dans le cadre de l'accord, permettant potentiellement à des millions de barils supplémentaires de pétrole brut d'entrer sur les marchés mondiaux.
La décision de la Fed en toile de fond
La Fed est largement attendue pour maintenir ses taux inchangés entre 3,50 % et 3,75 % à l'issue de sa réunion de deux jours plus tard mercredi, les marchés se concentrant sur le diagramme en points (dot plot) actualisé et le Résumé des projections économiques. La première déclaration de politique monétaire du nouveau président Kevin Warsh sera examinée de près pour déceler tout changement dans les orientations prospectives, notamment concernant les perspectives d'inflation et la trajectoire future des taux.
Les rendements des Treasuries se sont détendus avant la décision, le rendement à deux ans ayant baissé de six points de base à 4,02 % et l'obligation à dix ans ayant reculé de cinq points de base à 4,43 % lundi. La baisse des rendements reflétait une diminution des anticipations d'inflation alors que les prix du pétrole brut s'effondraient, bien que certains analystes aient prévenu qu'une Fed hawkish pourrait inverser ces gains.
Les hedge funds ont commencé à se positionner pour un dollar plus faible et une reprise des actifs des marchés émergents suite à l'accord américano-iranien, certains gérants achetant des Treasuries à courte échéance et le yen tout en surveillant les actions sud-est asiatiques dépréciées. Cependant, les marchés des changes restent prudents, les traders attendant le signal de politique de la Fed et la finalisation de l'accord de paix avant de s'engager dans des paris directionnels.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
