Points clés à retenir :
Les contrats à terme sur le gaz naturel de juillet ont expiré en baisse de 3,4 % à 3,231 $/mmBtu, les traders s'étant tournés vers le contrat d'août et une vague de chaleur imminente aux États-Unis.
Les contrats à terme sur le gaz naturel du NYMEX ont terminé en baisse mardi, le contrat de juillet arrivant à expiration cédant 3,4 % à 3,231 $ par million d'unités thermiques britanniques, tandis que le contrat d'août, le plus actif, a reculé de 0,5 % à 3,279 $/mmBtu.
« Le prochain test est de savoir si le nouveau mois de référence peut conserver les récents gains, alors que les traders dépassent l'échéance et se concentrent plus directement sur la chaleur de juillet, la vigueur du GNL et la question de savoir si les injections commencent à ralentir suffisamment pour remettre en cause le surplus de stockage », a déclaré Gelber & Associates dans une note.
Plus tôt dans la séance, le contrat de juillet avait atteint 3,360 $/mmBtu, en hausse de 0,5 %, et le contrat d'août avait grimpé de 1 % à 3,328 $ avant que les deux n'inversent leur tendance. Ce renversement le jour de l'échéance est un schéma courant alors que les traders soldent leurs positions avant le règlement final, mais l'ampleur du déclin — 3,4 % par rapport à la clôture précédente — reflète l'incertitude entourant les équilibres offre-demande à court terme.
Une vague de températures supérieures à la normale traversant les États-Unis au cours des deux prochaines semaines devrait stimuler la demande de refroidissement pour la production d'électricité au gaz naturel. Les prévisions du National Weather Service sur six à dix jours indiquent des températures supérieures à la moyenne dans le Midwest, le Nord-Est et certaines parties du Sud, des régions qui représentent une part significative de la demande d'électricité au gaz pendant les mois d'été. Une chaleur record est prévue pour le début du week-end férié du 4 juillet, ce qui pourrait donner un biais haussier aux contrats à terme du NYMEX à court terme, selon Eli Rubin d'EBW Analytics.
Du côté de l'offre, la production nationale a tendance à augmenter, laissant une perspective à moyen terme plus modérée, a ajouté M. Rubin. Les données hebdomadaires de stockage de l'Agence américaine d'information sur l'énergie (EIA) indiquaient des stocks de 2 850 milliards de pieds cubes à la mi-juin, soit environ 15 % au-dessus de la moyenne quinquennale de 2 480 milliards de pieds cubes. L'excédent s'est réduit par rapport à 22 % au début du mois de mai, les taux d'injection étant inférieurs aux normes saisonnières, mais le surplus reste suffisamment important pour limiter toute reprise soutenue en l'absence d'un choc de demande prolongé.
Les exportations de gaz naturel liquéfié continuent de fournir un plancher sous les prix, avec des flux d'alimentation vers les terminaux GNL américains atteignant en moyenne 13,5 milliards de pieds cubes par jour en juin, soit près des niveaux records. La combinaison de la hausse de la demande de GNL et des besoins de refroidissement saisonniers pourrait accélérer la réduction du surplus de stockage si les températures supérieures à la normale persistent en juillet. Le Train 3 de Freeport LNG, qui est revenu à pleine capacité plus tôt cette année, a ajouté environ 0,7 milliard de pieds cubes par jour de demande supplémentaire.
La clôture du contrat d'août à une prime de 0,048 $/mmBtu par rapport au contrat de juillet expiré reflète l'attente du marché d'un resserrement des conditions à venir. La structure de contango s'est réduite par rapport à 0,12 $/mmBtu il y a un mois, signalant que les traders intègrent un resserrement progressif du marché physique à mesure que l'été avance.
Le prochain point de données majeur pour le marché sera jeudi le rapport hebdomadaire sur les stocks de l'EIA. Les analystes interrogés par S&P Global Commodity Insights s'attendent à une injection de 68 milliards de pieds cubes pour la semaine se terminant le 26 juin, contre une augmentation moyenne sur cinq ans de 82 milliards de pieds cubes. Une injection inférieure aux attentes signalerait que la combinaison de la chaleur et de la demande de GNL commence à éroder le surplus de stockage, ce qui pourrait soutenir les prix des contrats à terme en juillet.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
