La division de puces personnalisées de Nvidia, estimée à 60 milliards de dollars, s'attaque à la domination de Broadcom

Nvidia Corp. tire parti de son succès massif dans les centres de données pour bâtir une activité de conception de puces personnalisées estimée à 60 milliards de dollars, une initiative qui la place en concurrence directe avec Broadcom Inc. sur le marché lucratif des accélérateurs d'IA sur mesure. Le projet cible les mêmes clients hyperscale que Broadcom, créant un nouveau front concurrentiel dans la bataille pour fournir l'infrastructure d'IA mondiale. Cette expansion intervient alors que le chiffre d'affaires des centres de données de Nvidia a grimpé de 92 % sur un an pour atteindre 75,2 milliards de dollars au cours du dernier trimestre.

La direction de Broadcom s'est montrée confiante dans le fait que son segment de puces d'IA personnalisées pourrait générer 100 milliards de dollars de revenus en 2027 en co-concevant des processeurs avec ses clients. « Au lieu de concevoir des GPU à usage général comme Nvidia, elle s'associe directement avec des hyperscalers pour concevoir des puces d'IA personnalisées afin de gérer les charges de travail spécifiques que les acheteurs prévoient », a noté Keithen Drury, contributeur chez The Motley Fool. Cela souligne la divergence stratégique qui s'estompe aujourd'hui alors que Nvidia pénètre dans l'espace de la conception personnalisée.

L'offensive de Nvidia repose sur sa domination quasi totale du marché des GPU d'IA à usage général, une activité qui a représenté la grande majorité de son chiffre d'affaires trimestriel record. En revanche, Broadcom s'est taillé une niche en créant des circuits intégrés spécifiques à une application (ASIC) pour les géants de la technologie qui souhaitent optimiser les performances et les coûts de leurs modèles d'IA uniques. Advanced Micro Devices Inc. est également un acteur redoutable, avec des revenus de centres de données en hausse de 57 % à 5,8 milliards de dollars lors de son dernier trimestre.

Cet affrontement stratégique vise à s'emparer d'une part d'un marché en pleine expansion, la direction de Nvidia prévoyant que le marché mondial des dépenses d'investissement dans les centres de données passera de 600 milliards de dollars en 2025 à 4 billions de dollars d'ici 2030. Pour Nvidia, le succès dans le silicium personnalisé consoliderait son règne sur l'ensemble de la pile matérielle d'IA. Pour Broadcom et AMD, remporter des contrats personnalisés majeurs est essentiel pour prouver que des alternatives viables et performantes aux GPU de Nvidia peuvent capturer une part significative de cette opportunité d'investissement générationnelle.

Un changement de reporting masque la croissance

Nvidia a récemment modifié la structure de son reporting financier, consolidant ses segments du jeu, de la visualisation professionnelle et de l'automobile dans une seule division « Edge Computing ». Cette nouvelle unité a déclaré 6,4 milliards de dollars de revenus le trimestre dernier. Bien que la société ait déclaré que ce changement « reflète mieux ses moteurs de croissance actuels et futurs », il occulte la performance des lignes d'activité individuelles.

L'ancienne structure offrait une vue plus claire, bien que toujours combinée, de ses activités de jeux et de logiciels d'IA. Le nouveau cadre rend plus difficile pour les investisseurs d'analyser les moteurs de croissance au sein des 10 % de l'activité qui ne concernent pas les centres de données. Quel que soit le changement de reporting, l'ampleur considérable de la division des centres de données, qui a crû de 21 % par rapport au trimestre précédent, fournit la puissance financière et technique nécessaire à Nvidia pour attaquer de nouveaux marchés comme le silicium personnalisé.

Le champ de bataille des hyperscalers

Les principaux clients de ces puces puissantes — les hyperscalers comme Meta Platforms, Microsoft et Google — diversifient activement leurs chaînes d'approvisionnement en silicium pour réduire leur dépendance à l'égard d'un fournisseur unique et pour optimiser des charges de travail spécifiques. Cette tendance est un vent arrière significatif pour Broadcom et AMD.

AMD, pour sa part, a obtenu des engagements majeurs qui soulignent cette demande. En février, la société a annoncé un accord pluriannuel avec Meta pour ses GPU Instinct, faisant suite à un accord de grande envergure similaire avec OpenAI divulgué en octobre dernier. La PDG d'AMD, Lisa Su, a désormais une « confiance forte et croissante » dans la capacité de l'entreprise à réaliser des dizaines de milliards de dollars de revenus d'IA dans les centres de données en 2027, signalant une concurrence féroce à venir.

Pour les investisseurs, l'entrée de Nvidia sur le marché des puces personnalisées représente un nouveau vecteur de croissance majeur au-delà de son activité déjà dominante de GPU. Bien que son action se négocie avec une prime, cette expansion pourrait aider à justifier sa valorisation, qui se situe à un ratio cours/bénéfice prévisionnel dans les quarante. Pendant ce temps, l'action d'AMD se négocie à un multiple P/E prévisionnel d'environ 59, reflétant des attentes élevées quant à sa capacité à gagner des parts de marché. La stratégie de Broadcom a été récompensée par le marché, et le défi direct de Nvidia sera un test critique de son leadership dans l'espace ASIC personnalisé.

Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.