Les revenus de Nvidia en Chine tombent à zéro alors que le CPU Vera ouvre un marché de 200 milliards de dollars

Nvidia a perdu l'intégralité de son marché chinois des puces, mais une activité CPU de 20 milliards de dollars comble le vide.

Les ventes de puces Nvidia en Chine sont tombées à zéro après les restrictions à l'exportation imposées par les États-Unis, mais le nouveau processeur central Vera de l'entreprise ouvre un marché adressable de 200 milliards de dollars qui compense largement la perte.

« Nvidia détenait environ 90 % de parts de marché mondiales. Aujourd'hui, en Chine, ce chiffre est tombé à zéro », a déclaré le directeur général Jensen Huang lors d'un entretien récent.

Le CPU Vera, conçu pour les centres de données IA, devrait générer près de 20 milliards de dollars de revenus cette année, soit l'équivalent de ce que Nvidia gagnait en Chine lors de sa dernière année complète avant l'entrée en vigueur des restrictions. La puce est deux fois plus efficace que les alternatives x86 d'Intel et d'Advanced Micro Devices, selon la directrice financière Colette Kress. L'activité centres de données de Nvidia, qui comprend les GPU, les réseaux et le nouveau CPU, a atteint 75 milliards de dollars au premier trimestre fiscal, soit près du double par rapport à l'année précédente.

L'expansion du CPU positionne Nvidia pour capter une plus grande part des 4 000 milliards de dollars de dépenses annuelles en infrastructure IA que Huang anticipe d'ici 2030. L'action Nvidia, en hausse de 7 % cette année, se négocie à 31 fois les bénéfices, et 95 % des analystes recommandent l'achat du titre.

Lors du dernier exercice fiscal, Nvidia a gagné environ 20 milliards de dollars en Chine, soit 9 % de son chiffre d'affaires total. Ce montant a chuté d'environ la moitié sur un an au premier trimestre fiscal, pour atteindre environ 4,5 milliards de dollars. Bien que les États-Unis aient approuvé certaines licences pour la puce H200 en Chine, Nvidia n'a inclus aucune vente chinoise dans ses centres de données dans ses prévisions.

Le CPU Vera ouvre une opportunité de 200 milliards de dollars

La plateforme de calcul Vera Rubin, dotée de sept puces dédiées, offre un débit d'inférence jusqu'à 35 fois supérieur à celui de l'architecture précédente Blackwell. Elle est conçue pour le raisonnement avancé et la résolution de problèmes en plusieurs étapes afin d'alimenter l'IA agentique. Huang a déclaré entrevoir un marché adressable de 200 milliards de dollars pour les CPU et anticipe 1 000 milliards de dollars de ventes combinées des GPU Blackwell et Rubin en 2026 et 2027.

Gains de parts de marché dans l'infrastructure IA

La domination de Nvidia dépasse les GPU. La part de marché de l'entreprise dans l'inférence a augmenté de huit points de pourcentage pour atteindre 74 % au cours de l'année écoulée, selon The Information, déjouant les attentes selon lesquelles les puces personnalisées d'Amazon et d'Alphabet éroderaient sa position. Les revenus issus des réseaux ont au moins doublé au cours de chacun des trois derniers trimestres, faisant de Nvidia la plus grande entreprise de réseautage au monde.

La capacité de Nvidia à remplacer les revenus perdus en Chine par une nouvelle activité de CPU démontre l'ampleur de son portefeuille d'infrastructure IA. L'action se négocie à 23 fois les bénéfices prévisionnels, soit une décote par rapport à sa moyenne historique, tandis que la direction prévoit de reverser 50 % ou plus des flux de trésorerie disponibles aux actionnaires sous forme de dividendes et de rachats d'actions. L'analyste de Baird, Tristan Gerra, qui fixe un objectif de cours de 500 dollars, soit un potentiel de hausse de 147 %, estime que les ventes de Vera Rubin pourraient surpasser celles de Blackwell.

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