Points clés à retenir :
Le Département des services financiers de l'État de New York (NYDFS) et l'Autorité bancaire européenne (ABE) ont signé le 3 juin un protocole d'accord pour superviser conjointement les activités transfrontalières des stablecoins, formalisant ainsi les procédures de partage de données entre deux des régulateurs d'actifs numériques les plus influents au monde.
« Cet accord renforcera la supervision des entités engagées dans des activités liées aux stablecoins, identifiera les tendances et les risques du marché, et favorisera l'intégrité du marché des stablecoins », a déclaré la surintendante par intérim du NYDFS, Kaitlin Asrow, dans un communiqué. Le protocole d'accord de 22 pages établit des principes pour l'échange d'informations de surveillance et d'informations confidentielles dans le cadre du régime BitLicense du NYDFS et du règlement européen sur les marchés de crypto-actifs (MiCA), entré en vigueur fin 2024.
Les informations couvertes par le pacte comprennent le stablecoin spécifique émis, l'offre totale en circulation, le nombre de détenteurs, les résultats des audits externes et internes, ainsi que le statut réglementaire des produits et services. Le marché mondial des stablecoins a atteint 319 milliards de dollars, selon les données de DefiLlama, l'USDT de Tether et l'USDC de Circle — tous deux libellés en dollars — représentant la majorité de l'offre. Le protocole d'accord prévoit également un cadre de coordination en cas de crise, obligeant les deux régulateurs à signaler le plus rapidement possible les difficultés opérationnelles ou financières graves rencontrées par les entités supervisées, un mécanisme de réponse inspiré par le dépeg de l'USDC en 2023, lorsque le jeton avait brièvement été échangé à 87 cents après que Circle a révélé son exposition à la Silicon Valley Bank.
L'accord n'est pas juridiquement contraignant, mais il comble une lacune structurelle entre les deux juridictions. New York exige depuis 2018 que les émetteurs de stablecoins maintiennent une réserve de garantie à 100 % avec des divulgations quotidiennes, tandis que MiCA impose des normes parallèles de gouvernance et de protection des consommateurs aux jetons référencés sur des actifs et aux jetons de monnaie électronique. Cette coordination signifie qu'un écart de conformité détecté à New York peut être communiqué instantanément aux régulateurs européens, éliminant ainsi l'arbitrage réglementaire que les émetteurs multinationals pouvaient auparavant exploiter en déplaçant leurs entités juridiques d'une juridiction à l'autre.
La membre du directoire de la Banque centrale européenne, Isabel Schnabel, a averti la semaine dernière que les stablecoins sont « sujets au risque de ruées » et menacent d'éroder la souveraineté monétaire de l'Europe, notant que « pratiquement tous les stablecoins en circulation sont libellés en dollars ». Le partenariat ABE-NYDFS offre aux régulateurs européens une visibilité directe sur les flux de jetons libellés en dollars au sein de leurs marchés, tout en garantissant que les stablecoins adossés à l'euro bénéficient d'un soutien institutionnel équivalent. Le président américain Donald Trump a signé en juillet 2025 une loi fédérale sur la réglementation des stablecoins, ajoutant un troisième niveau de surveillance pour les émetteurs opérant à New York, dans l'UE et sous les juridictions fédérales américaines.
Pour les émetteurs multinationals de stablecoins, la barre de conformité s'est effectivement relevée. Jimmy Xue, co-fondateur du protocole de rendement quantitatif Axis, a déclaré à Cointelegraph en janvier que le marché mondial des stablecoins est entré dans une phase de consolidation, alors que les nouvelles réglementations, les contraintes de liquidité et les rendements plus élevés des bons du Trésor pèsent sur les nouvelles émissions. L'alliance NYDFS-ABE accélère cette tendance : les émetteurs qui répondent au plus grand dénominateur commun d'exigences réglementaires dans les deux juridictions gagneront un avantage concurrentiel, tandis que ceux qui s'appuient sur des stratégies de conformité fragmentées feront face à une pression croissante.
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