Points clés
Ondo Finance a lancé le 5 mai une version tokenisée de l'action privilégiée perpétuelle STRC de Strategy, offrant aux investisseurs non américains un rendement net de 8,03 % sur les blockchains Ethereum, BNB Chain et Solana.
« La tokenisation réduit le rendement net (frais d'enveloppement), ajoute des risques (smart contracts, IA) et fragmente le flottant déjà mince », a déclaré Kevin Yedid-Botton, investisseur et gestionnaire de portefeuille chez ParaFi Capital, remettant en question la structure.
L'action STRC cotée au Nasdaq rapporte un dividende de 11,5 %, soutenu par la stratégie de trésorerie Bitcoin de Strategy. Cependant, Ondo Global Markets, l'entité basée aux îles Vierges britanniques qui propose le jeton, est soumise à une retenue à la source américaine de 30 % sur les dividendes. Selon la documentation d'Ondo, ces dividendes nets sont automatiquement réinvestis dans davantage d'actions STRC au lieu d'être versés, offrant aux investisseurs une exposition au rendement total grâce à un nombre croissant d'actions par jeton.
Ce lancement représente une nouvelle étape dans la stratégie d'Ondo visant à jeter un pont entre les actifs financiers traditionnels et les rails de la blockchain, une initiative récemment validée par son inclusion dans le groupe de travail sur la tokenisation de la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC). Cette initiative, qui comprend des firmes comme BlackRock, JPMorgan et Goldman Sachs, vise à construire l'infrastructure de base pour les actifs tokenisés sur les marchés de capitaux américains.
Malgré le lancement multi-chaînes, certains participants au marché ont soulevé des inquiétudes. Yedid-Botton a soutenu que la tokenisation pourrait fragmenter la liquidité déjà faible de l'action STRC sous-jacente sur le Nasdaq. L'action STRC elle-même a clôturé à 99,95 $ lundi, juste en dessous de sa valeur nominale de 100 $, avec un volume de transactions en baisse ces derniers jours.
Le rendement net de 8,03 % affiché sur la plateforme d'Ondo, comparé au rendement nominal de 11,5 % de l'action, a également attiré l'attention. La différence provient de la retenue à la source de 30 % appliquée aux dividendes versés par les sociétés américaines à l'entité Ondo basée aux îles Vierges britanniques. Cette structure signifie que les détenteurs de jetons accumulent de la valeur via le réinvestissement des actions plutôt que de recevoir des dividendes en espèces, un mécanisme qui, selon les experts, pourrait entraîner une divergence du prix du jeton par rapport au prix de l'action STRC au fil du temps.
Le lancement du jeton STRC fait suite à l'annonce récente par Ondo de son adhésion au groupe de travail industriel de la DTCC pour aider à concevoir l'avenir des actifs tokenisés aux États-Unis. La DTCC, qui assure la garde de plus de 114 000 milliards de dollars d'actifs, est un pilier central des marchés de capitaux américains. La participation d'Ondo la place aux côtés de géants financiers tels que Bank of America, Citadel Securities et Morgan Stanley pour façonner les normes des produits financiers on-chain.
Cette focalisation sur l'infrastructure réglementée est devenue une partie intégrante de l'identité d'Ondo. La firme a été l'un des plus grands émetteurs de bons du Trésor américain tokenisés, et les données du marché au 4 mai montraient que sa valeur totale verrouillée (TVL) s'élevait à 3,53 milliards de dollars, avec 13,26 millions de dollars de revenus générés au premier trimestre 2026.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
