Le rachat à 7 milliards de dollars en actions d'onsemi sur Synaptics constitue la plus grande acquisition jamais réalisée par le fabricant de puces et un pari sur la prochaine vague de l'intelligence artificielle, qui vivra au sein des machines, pas seulement dans les centres de données.
Onsemi a accepté d'acquérir Synaptics dans le cadre d'un accord en actions de 7 milliards de dollars, sa plus grande acquisition, alors que le fabricant de puces dépasse les semi-conducteurs de puissance pour se tourner vers le traitement de l'IA de périphérie destiné aux robots et aux systèmes industriels.
« Ensemble avec onsemi, nous allons combiner les forces de Synaptics dans le calcul natif IA, la connectivité et l'interface homme-machine avec le leadership d'onsemi dans la puissance intelligente et la détection », a déclaré Rahul Patel, président-directeur général de Synaptics.
Les actionnaires de Synaptics recevront 1,35 action onsemi pour chaque action détenue, soit une prime de 19 % par rapport au prix moyen pondéré en fonction du volume sur 10 jours. L'accord valorise Synaptics à environ 7 milliards de dollars et laissera ses actionnaires avec environ 12 % de la société combinée. Onsemi prévoit que la transaction ajoutera 30 milliards de dollars à son marché adressable, portant le total à 243 milliards de dollars d'ici 2030.
L'acquisition propulse onsemi en concurrence directe avec des fabricants de puces diversifiés qui proposent déjà des microcontrôleurs et des traitements sur puce — une capacité qui manquait à onsemi. Les actions d'onsemi ont chuté de plus de 25 % après l'annonce, effaçant des milliards de valeur de marché, alors que les investisseurs ont pesé la dilution et le risque d'exécution face à l'opportunité à long terme de l'IA physique.
L'analyste de TD Cowen, Joshua Buchalter, a dégradé onsemi de « Achat » à « Conserver » avec un objectif de cours de 110 dollars, arguant que l'accord ajoute de la complexité à un modèle déjà compliqué. « Nous pensons que l'accord ajoute de la complexité à un modèle déjà compliqué, dépendant des volumes pour générer un BPA », a écrit Buchalter. Les actions d'onsemi se négocient à environ 25 fois les bénéfices estimés de 2027, a-t-il noté.
Ross Seymore de Deutsche Bank a adopté un point de vue différent sur Synaptics, dégradant le titre de « Achat » à « Conserver » avec un objectif de cours de 125 dollars. Seymore a déclaré que la firme « considère favorablement la logique stratégique de l'accord, en particulier son potentiel à créer un leader dans l'IA physique et à se développer sur les marchés clés de l'automobile et de l'industrie », mais que la prime de 19 % capture en grande partie le potentiel de hausse à court terme.
Kahn Swick & Foti, un cabinet d'avocats dirigé par l'ancien procureur général de Louisiane, Charles C. Foti Jr., a ouvert une enquête pour déterminer si la contrepartie offerte aux actionnaires de Synaptics est adéquate. L'enquête, annoncée le 1er juillet, ajoute une couche de risque juridique à un accord déjà confronté au scepticisme de certains investisseurs d'onsemi.
Onsemi prévoit la clôture de la transaction d'ici la mi-2027, sous réserve des approbations réglementaires et des votes des actionnaires des deux sociétés. L'entité combinée ciblera ce que le directeur général Hassane El-Khoury a appelé les quatre piliers de l'IA physique : l'alimentation, la détection, le calcul connecté et le contrôle. « Ce changement vers l'IA physique nécessitera que l'alimentation, la détection, le calcul connecté et le contrôle fonctionnent ensemble de manière transparente », a déclaré El-Khoury.
Le succès de l'accord dépend de la capacité d'onsemi à intégrer les processeurs d'IA de périphérie de Synaptics — qui ciblent des applications embarquées de niche — dans son activité de puissance automobile et industrielle sans perdre de vue son histoire de croissance de base. Onsemi a prévu 200 millions de dollars de synergies de coûts annuelles issues de la combinaison.
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