Points clés à retenir
Goldman Sachs et Morgan Stanley divisent leurs équipes bancaires en deux camps pour gérer ce qui pourrait être des introductions en bourse concurrentes d'OpenAI et d'Anthropic cet automne, un arrangement sans précédent qui reflète la domination des deux firmes dans le secteur du conseil en technologie.
Les rivaux de l'intelligence artificielle ont déposé des documents confidentiels d'introduction en bourse à quelques jours d'intervalle plus tôt ce mois-ci, les mettant sur la voie d'offres dès le mois d'août, bien que des lancements après la fête du Travail soient plus probables, ont indiqué des personnes proches du dossier. Goldman Sachs Group Inc. et Morgan Stanley devraient toutes deux agir en tant que chefs de file pour chaque opération — mais avec des équipes de banquiers totalement distinctes pour éviter toute fuite d'informations entre les deux mandats.
"Il est extrêmement rare que deux concurrents directs entrent simultanément en bourse en utilisant les mêmes chefs de file, et les murailles de Chine érigées ici sont exceptionnellement hautes", a déclaré Tom Brennan, analyste IPO et fusions-acquisitions chez Edgen. "La dernière situation comparable remonte à Uber et Lyft en 2019, et même à l'époque, les banques s'étaient réparties clairement — aucune firme n'avait dirigé les deux."
Lorsque Uber Technologies Inc. et Lyft Inc. sont entrées en bourse en 2019, JPMorgan Chase & Co., Credit Suisse Group AG et Jefferies Financial Group Inc. ont dirigé l'offre de Lyft, tandis que Goldman, Morgan Stanley et Bank of America Corp. ont dirigé celle d'Uber. Cette fois, Goldman et Morgan Stanley devraient jouer un rôle majeur à la fois pour OpenAI et Anthropic, reflétant leur mainmise sur les grandes introductions en bourse technologiques.
Les listes complètes des banques pour chaque offre ne sont pas encore finalisées, mais l'ampleur des opérations nécessitera une armée de souscripteurs. L'introduction en bourse de SpaceX, d'une valeur de 86 milliards de dollars la semaine dernière — qui a fait appel à 23 banques — a généré environ 500 millions de dollars de frais totaux, Goldman et Morgan Stanley percevant chacune environ 100 millions de dollars, selon des personnes proches du dossier. OpenAI et Anthropic envisagent des offres de taille comparable, de magnitude similaire.
Les deux sociétés présentent des complications distinctes pour les conseillers qui préparent leur introduction en bourse. OpenAI tente de combler l'écart avec Anthropic dans la course aux lucratifs clients entreprises. Anthropic, quant à elle, fait face à des vents contraires potentiels de la part de l'administration Trump, qui a récemment interdit l'utilisation étrangère de ses outils d'IA les plus puissants, bien que les deux parties discutent d'un éventuel accord pour rétablir l'accès.
Les banquiers de Goldman et Morgan Stanley ayant travaillé sur l'offre de SpaceX ont évité de se prononcer sur les documents préliminaires d'introduction en bourse des deux sociétés d'IA, ont indiqué certaines des personnes interrogées, étant donné que SpaceX possède une activité d'IA naissante et est considérée comme un rival. OpenAI a déclaré qu'"il faudra peut-être un certain temps" avant d'entrer en bourse, car "il y a des choses que nous souhaitons accomplir et qui sont probablement plus faciles en tant que société privée."
L'année s'annonce comme l'une des plus actives pour les introductions en bourse depuis des années après une période prolongée d'activité modérée, l'activité étant concentrée sur les grandes offres de sociétés liées à l'IA et de défense. Les introductions en bourse concurrentes dans l'IA marqueraient une étape importante pour le secteur, attirant potentiellement une demande importante des investisseurs et renforçant encore la concentration du pouvoir de souscription parmi les banques de premier plan.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
