L'investisseur légendaire Paul Tudor Jones prévoit une Réserve fédérale plus agressive à l'avenir, avertissant les traders qui anticipent un assouplissement monétaire que la banque centrale pourrait être contrainte de relever davantage ses taux.
Le titan des hedge funds Paul Tudor Jones a déclaré jeudi que le futur président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, n'avait « aucune chance » de baisser les taux d'intérêt et qu'il pourrait même devoir envisager de les augmenter, citant les profondes divisions au sein d'une banque centrale aux prises avec une inflation persistante. Ce commentaire injecte une dose de réalité hawkish (faucon) dans un marché qui a progressé de plus de 8 % cette année.
« Est-ce que je pense qu'il va baisser les taux ? Aucune chance », a déclaré Jones lors d'une interview sur CNBC. « Eh bien, je songerais à les augmenter. Je voudrais voir les données. Mais je veux dire, c'est certain qu'on y penserait. »
Le défi pour Warsh, qui devrait être confirmé plus tard ce mois-ci, est un Comité fédéral d'open market (FOMC) sortant d'une réunion avec le plus grand nombre de dissensions depuis près de 34 ans. Le taux directeur de la Fed se situe dans une fourchette de 3,5 % à 3,75 % depuis décembre, mais les décideurs font face à un environnement où la guerre en Iran et les tarifs douaniers ont contribué à maintenir l'inflation bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed, alors même que le marché du travail semble s'être stabilisé.
Cela place le nouveau président de la Fed dans une impasse politique, pris entre une administration Trump qui pousse à des baisses de taux et un comité de politique monétaire penchant dans la direction opposée. Selon un plan en trois parties rapporté par Barron's, Warsh pourrait naviguer dans cette situation en maintenant les taux stables tout au long de l'été, en supprimant le signal actuel de la Fed indiquant qu'une baisse est imminente, et en attendant plus de clarté sur les prix de l'énergie et d'autres pressions inflationnistes.
La dissension au sein de la Réserve fédérale souligne les arbitrages difficiles auxquels la banque centrale est confrontée. La plupart des récents désaccords provenaient des présidents régionaux qui s'opposaient au langage post-réunion interprété comme ouvrant la porte à de potentielles baisses. Ces frictions internes suggèrent que Warsh aura peu de marge de manœuvre, surtout avant l'élection.
Alors que les traders de futures anticipent actuellement un maintien des taux jusqu'à la fin de l'année, selon l'outil FedWatch du CME Group, les données sur l'emploi de vendredi pourraient enterrer définitivement les paris sur une baisse des taux. Un rapport solide renforcerait les arguments en faveur d'une position hawkish, validant les inquiétudes des membres dissidents du FOMC et donnant à Warsh les données nécessaires pour justifier le maintien de sa ligne face aux pressions politiques.
Wall Street, pour sa part, s'est concentrée sur d'autres thématiques. L'S&P 500 a progressé de 8 % cette année, tandis que le Nasdaq, à forte composante technologique, est en hausse de 11,4 %. Une grande partie de l'optimisme récent est liée aux rapports d'un accord imminent entre les États-Unis et l'Iran qui pourrait mettre fin à deux mois d'hostilités et rouvrir des routes maritimes énergétiques clés.
Cela a fait chuter les prix du brut de plus de 12 % en seulement deux séances, le Brent passant sous les 100 dollars le baril. Cependant, avec une saison des résultats du premier quart largement achevée et des actions à plus de 16 % au-dessus de leur creux de fin mars, l'attention du marché devrait se porter à nouveau sur les fondamentaux. Les rendements élevés des bons du Trésor et l'inflation persistante, alimentée en partie par la hausse des prix de l'essence qui pèse sur les budgets des ménages, restent des vents contraires importants que le rallye actuel du marché pourrait sous-estimer.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
