Points clés
PetroChina Co. a enregistré son meilleur bénéfice trimestriel historique de 48,33 milliards de yuans, grâce à une performance robuste dans ses opérations de raffinage et de gaz en aval, masquant une chute brutale des bénéfices dans son activité traditionnelle de production pétrolière dans un marché de l'énergie volatil.
"L'avantage de coût du réseau de production et de pipelines de gaz de PetroChina par rapport au Japan Korea Marker (JKM) — la référence pour les prix spot du GNL en Asie de l'Est — s'accentue, renforçant sa position", selon une note récente des analystes de Citi.
La hausse de 1,9 % sur un an du bénéfice net est intervenue malgré une baisse de 2,2 % du chiffre d'affaires à 736,38 milliards de yuans. Cette divergence a été alimentée par un bond de 57,7 % du bénéfice d'exploitation du raffinage et une hausse de 39,7 % du segment des ventes de gaz naturel. Cela a contrebalancé une baisse de 12,5 % de l'activité amont (pétrole et gaz), où le prix moyen réalisé du brut de la société a chuté de 8,5 % à 64,08 $ le baril, accusant un retard par rapport à la flambée des prix mondiaux causée par le conflit en Iran.
Ces résultats soulignent un pivot stratégique pour le géant étatique, démontrant que son modèle intégré peut générer des bénéfices records même lorsque son segment amont est désavantagé par des retards de prix ou des turbulences géopolitiques. Alors que son rival CNOOC Ltd. a profité des prix mondiaux élevés pour réaliser un gain de bénéfice de 7,1 %, la performance de PetroChina démontre l'importance croissante de son réseau de raffinage, de chimie et de gazoducs pour assurer la stabilité et la croissance des bénéfices.
La division raffinage, chimie et nouveaux matériaux a été la vedette du trimestre, avec un bénéfice d'exploitation combiné en hausse de 54 % à 82,83 milliards de yuans. La société a traité 1,7 % de pétrole brut en plus, mais le véritable moteur a été le passage à des produits à plus haute valeur ajoutée. La production d'éthylène a grimpé de 21,4 % et celle de nouveaux matériaux a bondi de 53,5 %, indiquant que les investissements dans la modernisation des usines portent leurs fruits.
L'activité de vente de gaz naturel a été un autre moteur clé, avec un bénéfice d'exploitation atteignant 18,87 milliards de yuans. L'augmentation de 39,7 % a été alimentée par une hausse de 6,9 % du volume des ventes et une baisse des coûts d'importation, considérablement aidée par une nouvelle politique gouvernementale de remboursement de taxes. Une règle fiscale en vigueur depuis le 1er janvier 2026 restitue une part substantielle de la TVA sur le gaz naturel importé, dopant directement le résultat net de PetroChina.
En revanche, le segment exploration et production a vu son bénéfice tomber à 41,05 milliards de yuans. Bien que la production totale ait légèrement augmenté de 0,7 % à 470,2 millions de barils d'équivalent pétrole, son prix du brut réalisé de 64,08 $ le baril a divergé nettement de la référence Brent, qui s'est établie en moyenne à 78,38 $ au cours du trimestre. Cet écart reflète le retard dans la tarification de ses contrats et les stratégies de couverture potentielles, ainsi que les interruptions de production sur ses gisements en Irak, comme souligné par S&P Global Ratings.
Bien qu'elle ne représente encore qu'une petite partie de ses activités, la division des nouvelles énergies de la société a affiché une croissance significative. La production d'énergie éolienne et solaire a augmenté de 38,5 % sur un an pour atteindre 2,33 milliards de kilowattheures. Cela reflète la réponse de PetroChina au mandat de Pékin de renforcer la sécurité énergétique par la diversification et une transition progressive hors des combustibles fossiles, une tendance qui pourrait s'accélérer en raison de la guerre en Iran.
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