Un fonds Pimco bat 97 % de ses pairs avec un rendement de 6,6 % contre l'inflation

Le fonds Pimco Inflation Response Multi-Asset (PZRMX) affiche un rendement annualisé sur 10 ans de 6,6 %, ce qui le place dans les 3 % supérieurs de sa catégorie alors que les investisseurs sont aux prises avec un taux d'inflation de 3,8 %, un sommet en trois ans. Ce fonds de 2,4 milliards de dollars géré activement vise à trouver la combinaison optimale de classes d'actifs résistantes à l'inflation, une stratégie qui s'est avérée efficace dans un marché où les actifs traditionnels ont flanché.

« Bien que [nos actifs] offrent de bons rendements lorsque l'inflation surprend à la hausse, ils offrent également un rendement régulier dans un environnement normal », a déclaré Daniel He, co-gestionnaire du fonds chez Pimco, à Barron's. Il a noté que le fonds a historiquement une corrélation d'environ 50 % avec le marché boursier, offrant un avantage clé de diversification.

L'équipe de gestion du fonds a élaboré un indice de référence composite composé de 45 % de titres du Trésor protégés contre l'inflation (TIPS), 20 % de contrats à terme sur matières premières, 15 % de devises de marchés émergents, 10 % de fonds de placement immobilier (REIT) et 10 % d'or. Actuellement, le fonds est surpondéré en TIPS avec une pondération de portefeuille de 64 % et détient 23 % en matières premières, reflétant une position haussière sur les métaux industriels et le pétrole.

Cette stratégie a permis au fonds de limiter les pertes à seulement 5,4 % en 2022, une année où le S&P 500 a perdu 18 % et l'indice Bloomberg U.S. Aggregate Bond a chuté de 13 %. Pour les investisseurs cherchant à protéger leur pouvoir d'achat, la performance du fonds offre un argument convaincant pour regarder au-delà d'un portefeuille traditionnel 60/40.

### Une boîte à outils multi-actifs pour l'inflation

La stratégie du fonds PIMCO repose sur une boîte à outils d'actifs réels et de titres liés à l'inflation. Le cœur de son allocation actuelle se trouve dans les TIPS, qui sont des obligations du gouvernement américain dont le principal s'ajuste aux variations de l'indice des prix à la consommation. Avec un rendement réel actuel à 10 ans de 1,9 % en plus du taux d'inflation de 3,8 %, le rendement total de 5,7 % est nettement plus attractif que les 4,4 % offerts par les bons du Trésor à 10 ans traditionnels.

Les matières premières constituent un autre élément majeur. La pondération de 23 % du fonds lui donne une exposition aux hausses de prix des matières premières, des métaux industriels comme l'aluminium et le zinc aux produits énergétiques comme le pétrole. Cela contraste avec les actions de producteurs de matières premières, qui peuvent toujours être entraînées vers le bas par les ralentissements plus larges du marché boursier. Dans son allocation immobilière, l'équipe a privilégié les REIT de centres de données comme Equinix (EQIX) et les REIT de logements pour seniors tels qu'American Healthcare REIT (AHR), citant la demande liée à l'IA et aux tendances démographiques.

### Repenser la corrélation dans un régime d'inflation élevée

La valeur d'un fonds d'inflation multi-actifs comme le PZRMX devient particulièrement évidente lorsque la diversification traditionnelle échoue. Une recherche de Morningstar publiée dans son rapport 2026 sur le paysage de la diversification montre que la corrélation entre les actions et les obligations, qui est généralement faible ou négative, a tendance à augmenter fortement pendant les périodes de forte inflation. Cela a été évident en 2022, lorsque les deux classes d'actifs ont chuté en tandem.

Pendant la période inflationniste de juin 2021 à mars 2023, Morningstar a constaté que les actions américaines à grande capitalisation et les obligations de base ont toutes deux affiché des rendements négatifs. En revanche, les matières premières se sont distinguées par leurs performances. Le fonds de PIMCO, en maintenant une faible corrélation avec les actions et en gérant activement son exposition à travers ces différents actifs sensibles à l'inflation, a pu offrir une protection contre la baisse qu'un simple portefeuille d'actions et d'obligations ne pouvait pas fournir.

Cet article est destiné à des fins d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.