Points clés à retenir :
L'action Qualcomm a chuté de 6 % mercredi, prolongeant une glissade sur deux jours qui a effacé plus de 20 milliards de dollars de capitalisation boursière alors que la déroute des半导 s'est aggravée.
L'action Qualcomm Inc. a chuté jusqu'à 6 % pour atteindre un nouveau plus bas intraday près de 192 $, rejoignant une vente massive sectorielle qui a entraîné l'indice Philadelphia Semiconductor Index à une baisse de 2,1 %, les investisseurs fuyant les valeurs半导 sur fond de craintes liées aux dépenses en IA. Le Nasdaq 100 a perdu 1,1 %, tandis que le S&P 500 a cédé 0,3 %.
« Le marché réévalue le risque lié aux半导 après que la projection de dépenses en IA de 185 milliards de dollars d'Alphabet a soulevé des questions sur le retour sur investissement dans l'ensemble du secteur », a déclaré Stacy Rasgon, analyste senior chez Bernstein.
Cette baisse porte le recul de Qualcomm sur deux jours à près de 14 %, après une déroute de 8 % mardi. La vente massive a touché tous les composants de l'iShares Semiconductor ETF, qui a chuté de 7,9 % rien que mardi. Les fabricants de mémoires Sandisk et Micron ont chacun perdu plus de 13 %, tandis qu'ON Semiconductor et Marvell Technology ont chuté de 11 % et 9,4 % respectivement. Malgré ce repli, le SOXX reste en hausse de plus de 100 % sur l'année 2026.
Cette vente massive intervient avant la Journée Investisseurs de Qualcomm, où la direction devrait détailler ses objectifs de revenus pour le centre de données à l'horizon 2027 et au-delà. JPMorgan a relevé son objectif de cours à 265 $ la semaine dernière, citant des attentes d'« objectifs de revenus significatifs pour le centre de données », mais le marché dans son ensemble s'interroge sur la capacité des dépenses d'infrastructure en IA à justifier les valorisations actuelles.
Des fondamentaux mitigés sous la surface
L'activité principale de Qualcomm reste solide dans certains domaines et sous pression dans d'autres. La société a publié un chiffre d'affaires de 10,6 milliards de dollars pour le deuxième trimestre de l'exercice 2026 et un bénéfice par action non-GAAP de 2,65 $, dépassant les estimations du consensus et prolongeant une série de huit trimestres consécutifs de dépassement du BPA. Le chiffre d'affaires automobile a atteint un record de 1,33 milliard de dollars, en hausse de 38 % sur un an, et l'ensemble automobile plus IoT a progressé de 20 %.
Mais les téléphones mobiles, toujours le plus grand segment de revenus de Qualcomm, ont chuté de 13 % sur un an. Le résultat d'exploitation a baissé de 26 %, reflétant les coûts d'intégration d'acquisitions et de lourds investissements dans l'expansion du centre de données. La société a guidé un chiffre d'affaires du troisième trimestre compris entre 9,2 et 10 milliards de dollars, avec un bénéfice par action de 2,10 à 2,30 $, suggérant une nouvelle faiblesse séquentielle.
Pourquoi la Rue est divisée
Le scénario haussier repose sur la transformation de Qualcomm au-delà des smartphones. La société a finalisé l'acquisition d'Alphawave Semi au premier trimestre et poursuit un accord d'environ 4 milliards de dollars pour la startup de logiciels d'IA Modular, ce qui donnerait à Qualcomm une alternative crédible à la plateforme CUDA de Nvidia via le framework d'inférence MAX et le langage de programmation Mojo. Une offre présumée de 8 à 10 milliards de dollars pour Tenstorrent ajouterait une capacité de conception de puces IA.
Le directeur général Cristiano Amon a confirmé qu'un « engagement majeur de conception personnalisée avec un hyperscaler est en bonne voie pour les premières expéditions plus tard cette année civile », ouvrant une voie directe vers le marché des centres de données dominé par Nvidia Corp. et Advanced Micro Devices Inc.
Le scénario baissier est tout aussi clair. Bank of America a réitéré une note de sous-performance, arguant que Qualcomm fait face à une « hyper-concurrence sur le marché des centres de données IA », une grande partie du potentiel de hausse étant déjà intégrée dans les prix. L'objectif de cours moyen des analystes s'élève à 183,83 $, en dessous du niveau de négociation actuel. Les ventes d'initiés et une estimation de la valeur intrinsèque (GF Value) de 175,34 $ de GuruFocus ajoutent à la prudence.
Impact pour l'investisseur
Qualcomm se négocie à 21 fois les bénéfices futurs, avec un ratio PEG de 0,958, soit une décote par rapport à ses pairs du secteur des半导, malgré huit dépassements consécutifs des bénéfices et l'entrée sur deux nouveaux marchés de plusieurs milliards de dollars. Le gain de 20,6 % de l'action depuis le début de l'année reste inférieur à l'avance de 100 % du SOXX, ce qui suggère que le marché n'a pas encore pleinement intégré les ambitions de Qualcomm dans le centre de données.
Micron Technology publie ses résultats mercredi après-midi, offrant le prochain test majeur pour le secteur des半导. Des perspectives faibles pourraient aggraver la vente massive ; un rapport solide pourrait restaurer la confiance dans la demande tirée par l'IA.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
