Points clés :
Regencell Bioscience Holdings Ltd. (NASDAQ : RGC), un développeur de médecine traditionnelle chinoise comptant 12 employés et zéro revenu, fait face à une action collective en valeurs mobilières et à une enquête du ministère américain de la Justice sur les transactions portant sur ses actions ordinaires, selon des documents judiciaires et une divulgation de la société.
« La plainte allègue que les déclarations publiques de Regencell contenaient des informations matériellement trompeuses concernant la vulnérabilité de la Société à la manipulation du marché et les risques financiers posés par une volatilité extraordinaire du cours des actions, sans aucun rapport avec la performance sous-jacente de l'entreprise », a déclaré Joseph E. Levi, associé chez Levi & Korsinsky.
Les actions RGC se négociaient en dessous de 0,30 $ pendant la majeure partie de la période de l'action collective — du 28 octobre 2024 au 31 octobre 2025 — avant de bondir à 78 $ le 17 juin 2025, soit un gain de plus de 48 650 % par rapport à ses plus bas. L'action s'est effondrée la semaine suivante et a encore chuté de 18,56 %, soit 3,09 $, pour atteindre 13,56 $ le 3 novembre 2025, après que la société a révélé avoir reçu une assignation du DOJ. À son apogée, Regencell affichait une capitalisation boursière d'environ 14 milliards de dollars, malgré l'absence de produits approuvés, aucun revenu et des dépenses annuelles de recherche et développement d'environ 1 million de dollars.
L'écart entre la valeur marchande de Regencell et ses fondamentaux commerciaux crée une exposition potentielle en matière de devoir fiduciaire pour les détenteurs institutionnels. Les gestionnaires de fonds et les fiduciaires de régimes de retraite qui ont acquis des actions RGC pendant la période de l'action collective pourraient être soumis à des obligations de réexamen en vertu de l'ERISA et de normes fiduciaires analogues, selon l'avis. La date limite pour le demandeur principal est le 23 juin 2026, et la Private Securities Litigation Reform Act donne la préférence aux requérants ayant l'intérêt financier le plus important, favorisant ainsi les participants institutionnels.
La plainte nomme Yat-Gai Au, fondateur, président et directeur général de Regencell, et Michelle Chan, contrôleuse financière de la société, comme défendeurs individuels. Au détenait 88,6 % des actions en circulation de Regencell au 30 juin 2025, lui conférant une participation personnelle démesurée dans le cours de l'action. Les deux dirigeants ont signé les certifications Sarbanes-Oxley annexées au rapport annuel 2024 sur le formulaire 20-F, attestant que le dépôt ne contenait aucune déclaration inexacte de fait matériel. La plainte allègue que ces certifications étaient fausses car elles omettaient les risques connus concernant la vulnérabilité à la manipulation du marché et l'exposition réglementaire en résultant.
L'assignation du DOJ, divulguée dans un dépôt auprès de la SEC le 31 octobre 2025, indique que le département enquête sur les transactions portant sur les actions ordinaires de Regencell ainsi que sur les questions opérationnelles, financières et comptables de l'entreprise. La société a déclaré s'attendre à continuer d'engager des frais juridiques importants et pourrait être tenue de payer des amendes, des pénalités, des dommages-intérêts ou des frais de règlement dépassant sa couverture d'assurance.
L'action collective invoque les articles 10(b) et 20(a) du Securities Exchange Act de 1934 ainsi que la règle 10b-5. Les actions collectives en valeurs mobilières sont menées sur une base d'honoraires conditionnels, sans frais initiaux pour les membres du groupe. La fenêtre pour postuler au poste de demandeur principal se ferme le 23 juin 2026, mais les membres du groupe qui ne présentent pas de demande peuvent toujours participer à tout recouvrement.
Cette affaire souligne les risques de déconnexion extrême de valorisation dans les valeurs biotechnologiques à petite capitalisation. Pour les fiduciaires institutionnels, les omissions alléguées pourraient déclencher des obligations de diligence en vertu de l'ERISA. Les investisseurs surveilleront les futures divulgations du DOJ et toute décision judiciaire concernant la nomination du demandeur principal dans les mois à venir.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
