Le PDG de Ripple Garlinghouse fustige le modèle bitcoin de Saylor alors que l'action STRC chute de 25 %

Brad Garlinghouse a qualifié la stratégie d'achat de bitcoin à effet de levier de Michael Saylor de distraction ayant nui à l'ensemble du marché crypto.

Brad Garlinghouse, PDG de Ripple Labs, a qualifié vendredi lors d'un entretien sur CNBC le modèle d'achat de bitcoin à effet de levier de Michael Saylor d'« ingénierie financière » nuisible au marché global, citant la chute de 25 % de l'action privilégiée de Strategy comme preuve de l'échec de cette approche.

« L'ingénierie financière ne crée pas de valeur à long terme », a déclaré Garlinghouse, directeur général de Ripple Labs. « L'équipe de Michael Saylor n'était pas concentrée sur les bonnes priorités, et cela a nui à l'ensemble du marché. »

La cible était l'action privilégiée perpétuelle de série A de Strategy (STRC), qui offre un dividende annuel de 11,5 % et est conçue pour se négocier autour de 100 $. Les actions ont touché un plus bas historique jeudi, chutant jusqu'à 26 % en dessous du pair, alors que le bitcoin glissait sous les 59 000 $. L'action ordinaire de Strategy a clôturé autour de 82 $ vendredi, son plus bas niveau depuis février 2024.

La pression sur le mécanisme de financement de Strategy s'est intensifiée. CryptoQuant a indiqué dans un rapport que l'entreprise devrait suspendre ses achats de bitcoin et reconstituer ses réserves de trésorerie, notant que la couverture des dividendes de STRC est passée de plus de sept années à environ 14 mois. Lorsque STRC se négocie sous les 100 $, le mécanisme de Strategy permettant d'émettre des actions pour acheter davantage de bitcoin est bloqué — raison pour laquelle l'entreprise l'a déjà suspendu.

Garlinghouse a distingué ses critiques de l'approche de Strategy de son opinion sur le bitcoin lui-même, affirmant rester haussier sur la plus grande cryptomonnaie. « La valeur à long terme de tout actif numérique sera déterminée par son utilité », a-t-il déclaré, arguant qu'une valeur durable provient de cas d'usage concrets plutôt que de l'optimisation de la structure du capital.

Strategy détient l'un des plus grands portefeuilles d'entreprise de bitcoin au monde, avec un prix d'achat moyen d'environ 75 600 $ par bitcoin. Le token se négociant en dessous de ce niveau, l'entreprise subit une perte latente non réalisée de plus de 13 milliards de dollars. La valeur nette d'inventaire (NAV) de marché de l'entreprise s'élevait à 0,99 à la clôture du 26 juin, en dessous du seuil de 1,22 que la direction a indiqué comme minimum requis pour que de nouvelles émissions d'actions profitent aux actionnaires.

L'analyste de Benchmark-StoneX, Mark Palmer, a soutenu que le mécanisme de financement de Strategy est devenu « moins efficace » plutôt que brisé, rejetant les comparaisons entre STRC et des actifs ayant totalement fait faillite.

Un Choc de Philosophies Crypto

Le différend public entre deux des plus éminents dirigeants du secteur crypto met en lumière un fossé croissant sur la manière dont les entreprises devraient accumuler des actifs numériques. Ripple de Garlinghouse, qui exploite le ledger XRP, s'est concentré sur le développement d'infrastructures de paiement et de partenariats d'entreprise plutôt que sur l'accumulation de trésorerie. Strategy de Saylor, quant à elle, s'est positionnée comme une société de trésorerie bitcoin, utilisant des offres d'actions ordinaires et privilégiées pour amasser le token.

« Si vous essayez simplement de faire de l'ingénierie financière, d'utiliser l'effet de levier et d'emprunter davantage pour acheter plus de bitcoin », a déclaré Garlinghouse, cette méthode ne produira pas de valeur durable.

Ces critiques surviennent alors que le bitcoin se négocie sous les 59 000 $, en baisse par rapport à son record historique de plus de 73 000 $ atteint en mars 2024. Le marché crypto dans son ensemble subit des pressions baissières depuis des semaines, les traders surveillant les données macroéconomiques et la politique de la Réserve fédérale pour y trouver des orientations directionnelles.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.