Points clés :
La Securities and Exchange Commission des États-Unis repense sa procédure d'approbation des fonds négociés en bourse liés aux actifs crypto et aux marchés de prédiction, ouvrant une période de consultation de 60 jours qui pourrait élargir la gamme d'actifs éligibles aux ETF.
La SEC a publié le 30 juin une demande de commentaires (Release n° 33-11426) sollicitant l'avis du public sur d'éventuelles modifications de son cadre pour les ETF novateurs, notamment ceux axés sur les actifs crypto, les contrats événementiels et les stratégies sur actions individuelles. Cette initiative fait suite à une vague de dépôts d'ETF sur contrats événementiels — des fonds construits autour des résultats de marchés de prédiction — qui a incité la SEC à suspendre leur entrée en vigueur automatique en mai.
« L'innovation dans les fonds négociés en bourse repose sur un cadre réglementaire cohérent, transparent et efficace », a déclaré le président de la SEC, Paul Atkins, dans un communiqué. « La demande de commentaires de la commission vise à recueillir l'avis du public sur la manière dont le marché américain des ETF peut continuer à croître et à innover tout en servant efficacement les investisseurs. »
Le processus simplifié actuel permet aux ETF remplissant certaines conditions d'être lancés sans déposer de demande formelle d'exemption, un mécanisme qui a contribué à alimenter la croissance explosive du secteur. L'encours total des ETF sous gestion est passé de 4 000 milliards de dollars en 2019 à 12 000 milliards de dollars en 2025, selon les données de la SEC. La période de consultation, d'une durée de 60 jours, pose des questions sur la possibilité pour les fournisseurs d'ETF investissant principalement dans des actifs qui ne sont pas des valeurs mobilières au sens de l'Investment Company Act de pouvoir néanmoins être qualifiés de sociétés d'investissement.
Ce que la SEC demande
La demande de la SEC s'interroge spécifiquement sur le point de savoir si les ETF novateurs dont la stratégie d'investissement principale est axée sur des actifs non financiers — tels que les jetons crypto ou les contrats de marchés de prédiction — répondent à la définition d'une société d'investissement au sens de l'Investment Company Act de 1940. L'agence sollicite également des avis sur le délai d'entrée en vigueur des ETF et sur les informations à fournir au cours de ce processus.
Cette question a des implications majeures pour l'industrie des crypto-monnaies. Si la SEC détermine que les ETF crypto peuvent être lancés dans le cadre du processus simplifié sans nécessiter de dérogation individuelle, cela pourrait ouvrir la voie à une gamme plus large de fonds sur actifs numériques arrivant plus rapidement sur le marché. Actuellement, les ETF spot bitcoin sont négociés sur les bourses américaines après que la SEC les a approuvés dans le cadre de son processus accéléré début 2025, mais la voie réglementaire pour les fonds détenant d'autres actifs crypto reste floue.
« Cette démarche vise à constituer un dossier qui pourrait être utilisé pour justifier des changements de politique à l'avenir, qui permettraient aux ETF axés sur un univers d'actifs plus large », a déclaré Jaret Seiberg, analyste politique chez TD Cowen, dans une note à ses clients. Selon lui, cet univers plus large pourrait inclure « ceux basés sur des contrats événementiels, des actifs crypto et des stratégies sur actions individuelles. »
Les ETF sur contrats événementiels mis en pause
La décision de la SEC de solliciter des commentaires publics intervient deux mois après avoir retardé l'entrée en vigueur de plus de deux douzaines d'ETF sur contrats événementiels déposés en février 2026 par Roundhill Investments, GraniteShares et Bitwise. Ces fonds auraient permis aux investisseurs de prendre position sur des résultats incluant les élections de mi-mandat de 2026 et l'élection présidentielle de 2028, avec des paiements structurés sous forme d'événements binaires — les investisseurs pouvant perdre la totalité de leur mise si le résultat prédit ne se produit pas.
La SEC coordonne son examen avec la Commodity Futures Trading Commission, reflétant la compétence partagée sur les produits de marchés de prédiction. L'agence a invoqué le caractère novateur des produits et la nécessité d'obtenir davantage d'informations sur leur mécanisme et leurs informations réglementaires avant de permettre leur mise en service.
La SEC sous Atkins a fait de la politique sur les actifs numériques une priorité, travaillant à l'élaboration de règles majeures permettant des innovations telles que la tokenisation des valeurs mobilières. La période de consultation sur les ETF représente un nouveau front dans cet effort, avec le potentiel de remodeler la manière dont les crypto-monnaies et autres actifs non traditionnels atteignent les investisseurs particuliers et institutionnels par le biais de structures de fonds réglementées.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
