Points clés :
Les ETF américains de semi-conducteurs ont signé la meilleure performance semestrielle de tous les secteurs en 2026, bondissant de 82 %, tandis que les groupes défensifs accusaient un retard.
Les ETF américains de semi-conducteurs ont grimpé de 3,8 % mardi, bouclant un premier semestre au cours duquel le groupe a délivré un rendement de 82 %, la plus forte performance sectorielle en 2026, plus du double de la catégorie suivante.
« Les semi-conducteurs suivent la même rotation de matières premières alimentée par la liquidité qui avait porté l'argent métal et les terres rares plus tôt dans le cycle », a déclaré Michael Wilson, directeur des investissements chez Morgan Stanley. « L'histoire structurelle de l'IA est réelle, mais l'ampleur de ce mouvement reflète la planche à billets de la Fed qui rotate à travers les actifs — et le cycle est plus proche du pic que du lancement. »
L'ensemble du secteur technologique a également enregistré de solides gains. Les ETF d'indices technologiques mondiaux et les ETF sectoriels technologiques ont chacun progressé d'au moins 2,8 % mardi, portant leurs rendements cumulés du premier semestre à plus de 33 %. Les ETF de l'énergie et de l'industrie ont chacun gagné plus de 20 % sur la période de six mois, bénéficiant du choc pétrolier lié au conflit iranien au premier trimestre et de la demande soutenue en infrastructures.
Les secteurs défensifs ont sous-performé. Les ETF de la santé ont chuté de 1,5 %, les ETF des biens de consommation de base de 1,3 % et les ETF des services publics de 1,4 % mardi, traduisant une rotation vers le risque en sortie des valeurs obligataires alors que les actions montaient. Les ETF financiers, les ETF de consommation discrétionnaire et les ETF d'indices de réseaux ont été les seules catégories à afficher des rendements semestriels négatifs, chacun en baisse allant jusqu'à 1,7 %.
La divergence entre les secteurs de croissance et les secteurs défensifs a été la caractéristique dominante du premier semestre 2026. Le S&P 500 s'est remis d'un repli de plus de 4 % au premier trimestre — déclenché par les tensions iraniennes et l'incertitude tarifaire — pour se rapprocher de nouveaux sommets fin juin, soutenu par les dépenses d'infrastructure liées à l'IA et la résilience des bénéfices des entreprises. Le Nasdaq-100, fortement pondéré en semi-conducteurs et valeurs technologiques, a largement surperformé l'indice large.
Ce que le rallye des semi-conducteurs signifie pour le S2
L'avertissement de Wilson a du poids car l'analogie s'est déjà jouée ailleurs. L'iShares Silver Trust a chuté de 35 % depuis son pic de mars jusqu'à fin juin, et le VanEck Rare Earth and Strategic Metals ETF, en hausse de 144 % depuis mai 2025, a montré des signes d'essoufflement. Si les semi-conducteurs suivent le même schéma de décalage de quatre mois identifié par Wilson, le groupe pourrait connaître un ralentissement estival après une progression de 170 % du VanEck Semiconductor ETF depuis mi-2025.
Les flux d'ETF confirment cette narration de rotation. Les ETF cotés aux États-Unis ont absorbé 44,3 milliards de dollars au cours de la semaine se terminant le 26 juin, portant les entrées cumulées depuis le début de l'année à plus de 1 000 milliards de dollars, selon les données d'ETF.com. L'iShares Core S&P 500 ETF a enregistré 51,4 milliards de dollars d'opérations heartbeat liées au rééquilibrage de fin de trimestre, tandis que le Vanguard S&P 500 ETF — désormais doté de 995 milliards de dollars d'actifs — se trouve à seulement 5 milliards de dollars de devenir le premier ETF à franchir le cap des 1 000 milliards.
Pour les investisseurs, la question est de savoir si le rallye des semi-conducteurs s'élargit aux logiciels et aux services — où l'ARK Innovation ETF de Cathie Wood reste en baisse de 1,5 % depuis le début de l'année — ou si l'ensemble du secteur technologique se corrige de concert. La réponse dépendra probablement du maintien ou non du robinet de liquidité de la Fed et de l'accélération continue des dépenses d'investissement dans l'IA jusqu'en 2027.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
