Le comité bancaire du Sénat américain a publié le texte préliminaire de 309 pages de la loi CLARITY, proposant une exemption permanente du droit des valeurs mobilières pour les crypto-actifs disposant d'ETF approuvés au 1er janvier 2026, avant un vote du comité jeudi.
Le projet de loi « apporte la certitude, les garanties et la responsabilité que les Américains méritent », a déclaré le président du comité, Tim Scott, dans un communiqué commun avec les sénateurs Cynthia Lummis et Thom Tillis.
Une disposition clé, la section 105, interdirait à la Securities and Exchange Commission (SEC) de classer comme valeur mobilière tout jeton servant de sous-jacent à un produit coté en bourse au comptant aux États-Unis après la date butoir de 2026, protégeant ainsi efficacement le Bitcoin et l'Ethereum. La section 102 crée un processus par lequel un jeton est considéré comme n'étant pas une valeur mobilière si la SEC ne s'oppose pas à la certification d'un émetteur dans les 60 jours.
Le projet de loi nécessite au moins 60 voix pour son adoption complète par le Sénat, un seuil qui requiert le soutien des démocrates. Ce soutien est conditionné par l'ajout de dispositions éthiques, une négociation qui pourrait repousser le vote final à début août, selon la sénatrice Kirsten Gillibrand.
Les mandats sur les stablecoins opposent les banques aux entreprises crypto
La législation s'attaque également aux stablecoins, imposant un mandat de réserve strict de 1:1 exigeant que les émetteurs garantissent leurs jetons avec des actifs liquides de haute qualité comme des bons du Trésor américain à court terme. Cela forcerait les émetteurs comme Tether, dont les réserves comprennent des actifs tels que des billets de trésorerie et des prêts garantis, à modifier leur structure de garantie. Circle, l'émetteur du stablecoin USDC, est déjà largement en conformité.
Un compromis difficilement obtenu sur les stablecoins porteurs de rendement autorise le paiement d'intérêts sous certaines conditions. Alors que le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a qualifié le résultat de viable, l'American Bankers Association a fait du lobbying contre cette disposition, avertissant qu'elle pourrait drainer les dépôts des banques assurées. Des recherches de Galaxy Digital ont contré cet argument, prévoyant que la croissance des stablecoins sera tirée par la demande offshore, canalisant les capitaux étrangers vers les bons du Trésor américain.
Les analystes mettent en garde contre les lacunes réglementaires
Le cadre proposé a suscité des critiques car il pourrait créer des vides réglementaires. La fenêtre de certification de 60 jours « crée un régime où le silence équivaut à une sphère de sécurité » où la non-réponse de la SEC « accorde de fait une légitimité réglementaire sans examen approfondi sur le fond », a déclaré Dominic John, analyste chez Zeus Research, à Decrypt.
John a également averti que l'ancrage du statut de non-titre à une date fixe d'approbation d'un ETF « donne la priorité à la maturité du marché sur la réalité », et pourrait exempter des actifs des normes de protection des investisseurs, quelle que soit leur évolution. Le projet de loi passe maintenant à l'étape du marquage en comité ce jeudi, prochaine étape d'un processus législatif qui pourrait doter l'industrie crypto américaine de son premier cadre réglementaire complet.
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