Points clés à retenir
Les importations d'argent de la Chine ont atteint un record de 836 tonnes métriques en mars, faisant plus que doubler le précédent record, sous l'impulsion de la demande industrielle et d'investissement.
L'explosion de la demande physique épuise les stocks des coffres occidentaux, les réserves du COMEX se contractant et les avoirs de la LBMA diminuant de 0,1 % en avril.
Bilan mondial de l'argent :
Les cours de l'argent ont franchi la barre des 85 dollars l'once, un sommet de deux mois, après que des données ont montré que les importations nettes de la Chine ont atteint un record de 836 tonnes métriques en mars, resserrant le marché physique et entraînant une baisse des stocks mondiaux.
« La Chine est la seule raison de l'actuelle flambée des prix de l'argent », a déclaré Andrew Matthews, responsable mondial de la distribution des métaux précieux chez UBS, dans une note. Il a ajouté que si la politique tarifaire américaine a créé une confusion dans la structure du marché, le moteur sous-jacent est la demande physique provenant de Shanghai.
Le volume record d'importations, soit près du triple de la moyenne historique pour un mois de mars, a été porté par deux facteurs principaux : le stockage agressif de la vaste industrie chinoise des panneaux solaires avant une modification des remises de taxe à l'exportation le 1er avril, et les investisseurs particuliers achetant de petits lingots d'argent comme alternative moins coûteuse à l'or. La flambée de la demande pèse sur les approvisionnements mondiaux, les avoirs dans les coffres de Londres ayant chuté de 0,1 % pour atteindre 27 454 tonnes en avril, selon la LBMA.
Le marché est désormais confronté à son sixième déficit annuel consécutif d'approvisionnement, selon le Silver Institute. Alors que les stocks dans les entrepôts du COMEX à New York se resserrent également, les traders surveillent si la pression sur le marché physique forcera une réévaluation des prix à la hausse, l'analyste d'UBS Joni Teves maintenant une prévision de 100 dollars l'once pour la fin de l'année.
Le flux massif d'argent vers la Chine inverse les routes mondiales du commerce des métaux et crée des distorsions dans d'autres grands centres de négoce. Les stocks du Shanghai Futures Exchange (SHFE) avaient été sévèrement épuisés après avoir sauvé la LBMA de Londres d'un défaut potentiel lors d'une vague d'achats indiens fin 2025.
En réponse, le SHFE a relevé les exigences de marge sur l'argent à 22 % et s'est lancé dans une frénésie d'achats, augmentant ses stocks d'argent de plus de 50 % rien qu'en mars. Cette thésaurisation a laissé les coffres occidentaux, en particulier le COMEX du CME à New York, avec des tampons de livraison de plus en plus minces. Selon les analystes, le transfert de métal de Londres ou de Zurich vers New York est un processus complexe, ce qui signifie que les faibles niveaux de stocks pourraient entraîner une liquidation forcée des positions courtes (short squeeze) et une volatilité accrue des prix dans les mois à venir.
Bien que la demande d'investissement ait été un moteur clé, l'usage industriel de l'argent continue de s'étendre, soutenant le déficit structurel. L'industrie solaire, fortement concentrée en Chine, consomme déjà environ 20 % de l'approvisionnement annuel mondial en argent.
Au-delà de la transition vers les énergies vertes, une nouvelle vague de demande émerge du secteur de la robotique. Un récent rapport de Morgan Stanley estime que le marché des robots humanoïdes pourrait gonfler pour dépasser le milliard d'unités d'ici 2050. Les analystes prévoient que même une estimation prudente de 20 grammes d'argent par robot se traduirait par 20 000 tonnes métriques de nouvelle demande non récupérable — un montant équivalent à près de 70 % de la production minière mondiale annuelle actuelle. Ceci, combiné à la demande persistante des secteurs des véhicules électriques, des semi-conducteurs et des centres de données d'IA, constitue un socle fondamental solide pour les prix.
Cet article est publié à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
